銀河證券趙強：“金九”創新高,投資不起色

核心要點:

10月21日，國家統計局公布了2014年9月全國房地產開發和銷售等行業運行數據情況，我們點評如下:l “金九”銷量創年內新高，價格連跌兩月。

9月住宅銷售面積10575萬平方米，環比上升40.9%，同比下降12.1%，住宅銷售額6202億元，環比上升39.7%，同比下滑10.3%，銷售連升兩月，“金九”銷售更創年內新高，符合樓市銷售規律，同比來看，今年9月成交面積與成交額在過去5年中僅次於2013年。而銷售價格上，9月銷售均價5865元/平米，價格連跌兩月，從歷年表現來看，9月降價現象較為普遍，“以價換量”或為開發商普遍采用的9月促銷手段。

1-9月，累計住宅銷售面積67669萬平方米，同比下降10.3%，降幅相比1-8月擴大0.3個百分點，累計住宅銷售額40516億元，同比下降10.8%，降幅基本與1-8月持平，但仍是近5年僅次於2013年的表現。

房地產投資依舊低迷。

9月房地產開發投資完成額9776億元，環比與同比分別上升13.8%與8.6%，其中住宅開發投資完成額6566億元，環比與同比分別上升13.3%與5.2%，環比雖有回升，1-9月份住宅開發累計投資額46725億元，同比增長11.3%，較1-8月下滑1.1個百分點，下滑幅度繼續擴大。

住宅新開工面積累計降幅持續收窄。

9月份住宅新開工面積11580萬平米，環比止跌為升4.3%，同比下降6.2%，1-9月累計住宅新開工面積為91754萬平米，同比下降13.5%，較1-8月收窄1個百分點，但依然為近5年來最低值。

資金面依然無起色。

1-9月房地產開發企業到位資金89869億元，同比增長2.3%，增速比1-8月份下降0.4個百分點。其中，國內貸款16288億元，增長11.8%，增速連續收窄兩個月；定金及預收款21582億元，下降11.1%；個人按揭貸款9794億元，下降4.9%，較1-8月下降0.4個百分點。今年國內貸款增速持續回落，按揭貸款與預收款下降幅度一再擴大，一方面反映了銀行信貸偏緊的情況，另一方面也有樓市低迷期購房者持幣觀望的因素。企業現金流壓力加大，財務、運營能力將持續面臨考驗。

國房景氣指數筑底盤整。

國房景氣指數由2013年12月的97.21開始逐月下跌至2014年9月的94.72，5月起趨穩，呈現底部盤整態勢。