人民幣走貶 市場更愛點心債 今年來發量已超越去年總額

雖然年初人民幣走跌，讓許多投資人受了不少精嚇，但經過修正後，市場反而更愛人民幣商品，根據統計，今年來點心債發行量，已經超越去年總和！惠理康和中國點心高收益債券基金經理人鍾君長表示，中國政府微刺激政策，加上政策力保7.5%經濟增長率的底線，市場重燃信心，一掃今年以來人民幣貶值籠罩中國債市的陰霾。

定向降準+微剌激  中國經濟保7.5%

中國當局對於穩增長的決心相當堅定，鍾君長分析，這可從中國人民銀行4月和6月兩次加大「定向調降存款準備金率（定向降準）」窺見，這兩次動作相當於人行全面降準一碼，可望為市場注入約當5,400億人民幣資金。

此外，中國政府今年陸續推出微刺激方案，特別是加速審批「鐵公基」等重大建設，核批預算也由6400億人民幣，提高到8,000億。鍾君長指出，日前中國總理李克強訪問英國時，也公開表示經濟增長率不會跌落7.5%，皆大大提振市場信心。

減碼中國房地產債 轉入歐洲可轉債

惠理康和中國點心高收益債券基金目前基金投資布局，房地產債券為第一大類持債(39.4%)，其次則是金融債券(20.88%)、消費產業(14.14%)、一般工業(8.38%)與公用事業。鍾君長指出，儘管中國政府不再打房，中國政府不樂見房市泡沫化，更不樂見崩盤造成經濟失速。

預期房市不排除價量緩步下跌，趁著近期房市氛圍轉佳之際，他調整基金的投資組合，減持房地產債券，轉投資其他亞洲和歐洲公司債，以其持有歐洲金融業的「或有可轉債」為例，受惠於歐洲央行降息和寬鬆貨幣政策，歐洲CoCo Bond應聲上漲2-4%不等。