海通國際：中國圣牧積極拓展有機原料奶業務

在中國，有機食品的人均開支於2013年為4美元，中國占全球有機食品零售市場的份額只有6.4%。相比之下，有機食品較受西方國家的消費者接受；去年，德國、美國及法國有機食品的人均開支分別為118美元、102美元及88美元。過去五年，中國有機食品零售市場由人民幣106億元增至人民幣327億元，復合年增長率為32.5%，這反映我國有機產品市場的增長潛力仍然具大。

自2008年中國出現乳制品污染事件后，民眾對注乳制品的質量日趨關注，部分消費者更開始購買有機的產品，為有機產品的市場帶來機遇。中國聖牧 (1432.hk)是中國最大的有機乳制品公司，業務包括奶牛養殖業務及液態奶業務。奶牛養殖方面包括銷售有機原料奶及優質非有機原料奶；液態奶業務則將有機原料奶加工成包裝全程有機奶及通過分銷商向客戶銷售有機乳制品。集團占有機乳產品的市場份額約54.2%，亦是中國唯一一家符合歐盟有機標準的垂直整合有機乳品公司。集團獨特的垂直整合有機生產模式，涵蓋了整個乳產品行業價值鏈，其中包括牧草種植、奶牛養殖、生產原料奶、以及加工生產液態奶產品。隨著城鎮化的發展，農村居民的生活質素有所提升，對健康意識亦不斷提高，乳制品是日常飲食中重要的部份，預期民眾對高階有機奶制品的需求將持續上升。

牧場優越的地理位置，正是集團的競爭優勢。現時集團的奶牛養殖場位於內蒙古呼和浩特、烏蘭布和沙漠，是業界公認的黃金奶源帶，污染少，細菌、病毒及害蟲的數量極少北方涼爽干燥的天氣適合奶牛生長，而且當地能提供充足的優質飼料，有效降低運輸成本。集團主要的客戶包括蒙牛集團、伊利集團及旺旺，強大的客戶基礎，為集團帶來穩定的營業收入

集團財務表現理想，2013年的銷售收入為1,143.7百萬元，按年上升63.2%，毛利率為42.9%；當中，優質非有機原料奶的毛利率為35.9%，有機原料奶的毛利率為44.0%，液態奶產品的毛利率則為33.7%。有機原料奶可享較高的毛利是因為有機原料奶的平均售價為每噸人民幣5,247元，遠高於同期原料奶行業平均價格每噸人民幣3,570元。集團正朝著毛利較高的有機原料奶業務發展，包括擴充產能及擴大有機產品組合，相信來年看銷售及毛利將繼續穩定增長。集團現正進行招股，投資者可留意。