海通證券6月基金點評：成長再次領舞 新興市場qdii亮眼

1、2014年6月市場回顧：創業板繼續反彈，債市延續牛市

1.1股票市場：a股震盪微漲，創業板大幅反彈

2014年6月a股震盪微漲，上證綜指以0.45%微漲收官。6月有利於a股上行的主要因素是經濟短期企穩預期增強，如pmi、發電量、工業增加值、消費等數據顯示經濟短期企穩。6月壓制市場的主要因素一是ipo靴子落地，新股資金凍結首日市場即應聲大跌，不過由於本輪新股中簽率很低機構參與熱情顯著降低，6月最後一周ipo對市場資金的分流效果已經不再顯著。壓制市場表現的第二個因素是對季末資金面的擔憂，但實際上央行持續的公開市場凈投放和定向貸款、定向降準等使得資金面即使在臨近季末時點也維持較為寬鬆，臨近月末市場的反彈也與這一擔憂淡化有關。風格上看，中小板和創業板代表的成長風格反彈力度較大，如全月創業板指和中小板指分別上漲6.57%和3.07%。從行業方面看，國防軍工表現搶眼，上漲超過10%，機械、傳媒、計算機、通信、輕工制造漲幅也在5%以上，而交運、煤炭、非銀金融、地產和商貿是表現較差的行業。

1.2債券市場：債市牛市延續，動力減弱

2014年6月，債券市場延續了牛市行情，中債總凈價指數全月上漲0.34%，信用債表現大幅領先利率債，中債國債總凈價指數微漲0.18%，而中債企業債總凈價指數漲幅達0.58%。整體而言6月份債券牛市延續一方面得益於資金面的較為寬鬆，另一方面短期經濟下行壓力有所緩和，但中期或延續下臺階，投資者風險偏好提升使得信用債受益。但6月債市上漲幅度顯著放緩，經濟企穩預期是制約債市大幅上行因素之一，此外個券評價下調、超日破產等信用事件頻出也引發市場的擔憂。

1.3全球市場：新興市場表現搶眼、商品價格反彈

6月全球股票市場在美聯儲繼續寬鬆貨幣政策和央行負利率政策推動下表現普遍較好，寬鬆的流動性也推升了大宗商品價格，貴金屬價格大幅反彈。美股方面納斯達克指數強力反彈3.90%，道瓊斯工業指數和標普500指數分別微漲了0.65%和1.91%。歐洲市場普跌，德國股市微跌1.11%，英國富時100指數下跌1.47%，法國cac40指數下跌2.14%。新興市場繼續反彈且力度較大，俄羅斯rts指數反彈5.43%、印度反彈4.94%、巴西股指反彈3.76%。亞太方面，日經225指數上漲了3.62%，港股恒生指數微漲0.47%。大宗商品普遍反彈，黃金漲幅超過6%，能源、油氣、工業金屬等價格均上漲，農產品(000061,股吧)價格有一定下跌。

2014年6月基金業績回顧：各類基金均獲得正收益

6月基金整體表現較好，各類型基金均獲得正收益。股票型基金整體上漲2.60%，混合型基金漲幅為2.22%，債券基金平均上漲1.27%，貨幣型基金漲幅為0.37%，海外qdii股混型基金整體上漲2.17%，qdii債券型基金上漲了1.51%。

2.1權益類基金：整體上漲，成長風格基金強勢反彈

2014年6月權益類基金整體正收益顯著，股票型和混合型基金的平均收益均為正。股混基金尤其是高成長風格基金繼續反彈強勁，指數基金方面則是軍工主題、中小板創業板主題基金表現出色：

高成長風格基金反彈。2014年6月創業板在前期調整幅度較大和ipo沖擊有限且次新股上市對小市值股票帶動效應下有較大幅度的反彈，因此全月成長風格基金尤其是在行業設定上偏好軍工、機械、傳媒、計算機、通信等行業的基金表現搶眼，全月漲幅最大的股混基金漲幅超過10%，具體看表現較好的個基有中郵新興產業、諾德中小盤、浦銀紅利精選、工銀瑞信資訊產業、工銀主題規則、添富民營活力、中歐盛世分級、融通動力先鋒(161609,基金吧)、中郵核心成長(590002,基金吧)、匯晉科技先鋒、添富消費行業、寶盈資源、浦銀安盛消費升級、浦銀安盛戰略新興產業、華富規則精選(410006,基金吧)、浦銀精致生活等。

中小板、創業板、軍工指數基金表現最優。指數基金中表現較好的有兩類，一是標的指數為成長風格的中小板、創業板等基金，如融通創業板、創業板etf、富國創業板、大成中證消費、嘉實中創400etf、長城久兆中小板、鵬華深證民營etf、建信中證500、廣發中小板300etf國聯安雙力中小板等。另一方面，主題基金方面，跟蹤軍工主題的基金表現較好，如富國中證軍工、前海開源中證軍等。

[NT:PAGE=$] 2.2固定收益類基金：債基繼續上行但漲幅收窄，貨幣基金收益略有提升

債基繼續上行但漲幅收窄。6月債市延續牛市行情但動力明顯減弱，債券基金表現單月平均漲幅為1.27%。海通分類中完全不參與權益類資產的純債型基金平均收益0.99%，準債和偏債基金分別上漲1.39%和1.54%，可轉債基金表現較好，上漲3.30%。6月表現較好的債券基金一類是權益類資產設定比例較高且風格偏成長的基金，另一類是債券倉位較高且設定偏信用債尤其是中低評級信用債的品種，總體看表現較好的個基有華安可轉債、博時穩定、建信轉債增強、民生加銀轉債優選、工銀瑞信增利分級、新華安享惠金、博時信用、天治可轉債增強、大摩多元收益、中銀轉債增強、新華惠鑫分級等。

貨幣基金收益率略有提升。6月隨著季末臨近，雖然在央行持續凈投放下資金依然維持較松狀態，但貨幣市場收益率略有提升，帶動現金管理類工具的貨幣基金和理財債基收益率略有提升，全月貨幣基金平均收益0.37%，對應年化收益僅為4.43%，較上月的4.19%收益有所提升，表現較好的個基有寶盈貨幣、嘉實保證金理財、中加貨幣、易基貨幣、易方達保證金、長盛貨幣(080011,基金吧)、融通易支付、融通貨幣、國金通用金騰通、信誠貨幣等。理財債方面，長、中、短期理財債基收益分別為0.46%、0.35%和0.37%，個基中表現較好的有長城歲歲金、中銀理財21天、嘉實理財寶7天、長城淘金一年、易方達月月利、廣發年年紅、易方達雙月利、融通七天理財等。

2.3 qdii：貴金屬、油氣、新興市場qdii表現出色

6月股混型qdii上漲了2.17%，債券型qdii上漲1.51%，但qdii基金由於投資標的、投資區域等分化差異極大，產品業績差異也較大。

貴金屬、油氣、新興市場qdii表現出色。本月隨著美聯儲和歐洲央行共同表態繼續寬鬆的貨幣政策，大宗商品價格普遍上漲，本月漲幅居前的均是投資貴金屬、油氣等大宗商品的qdii，如添富黃金貴金屬、上投全球天然資源、諾安油氣、華寶標普油氣、諾安全球黃金、嘉實黃金等。海外股市方面，投資新興市場、亞太市場、美國市場的基金均有較好表現，如招商金磚四國、博時亞太精選、華寶海外中國、南方金磚四國、景順大中華、海富中國海外、中銀標普全球精選、華夏全球精選(000041,基金吧)等。

債券型qdii正收益。本月幾只債券型qdii基金均實現了正收益，且收益幅度較上月繼續提升，其中鵬華全球高收益、華夏海外收益月度收益超過2%。

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