寬松貨幣政策基調未變 期債逢低試多

【昨日國債期市】

主力合約TF1409開盤94.500元，最高94.540元，最低94.470元，收盤94.506元，結算價94.524元，相比上一交易日上漲0.028元，漲幅0.03%，日內振幅0.070元；成交526手，較上日下跌402手；持倉7396手，增倉57手。

行情走勢上， TF1409平開平走，繼續延續6月以來的小幅走蕩走勢，行情依然處於高位震盪，在短期無基本面訊息帶動下，成交依然低迷，震盪區間收窄。

【昨日國債現市】

貨幣市場方面， 總體流動性平穩。銀行間回購利率除14天期，2M較為緊張外，其余波動合理。隔夜收於2.89%，下跌8bp，7天收於3.64%，下跌1bp。中期方面，14天收於5.45%，上漲35bp，長期方面，1個月收於4.95%，下跌5bp，2個月收於4.95%，上漲35.23bp。交易所回購資金再次發飚，GC001尾盤再次觸 及30%。

債券市場收益率整體波動不大，利率產品收益率小幅上行，國開行15年期，地方政府債3、5年期招標結果帶動對應曲線上行。主要的CTD現券收益率變動不大，130015.IB收於4.07%，下跌0.60bp；130020.IB收於4.04%，上漲0.27bp。14附息國債03收於3.93%，上漲0.87bp；140006.IB收於3.96%，上漲0.50bp。511010.SH收盤99.941元，下跌0.079元。

活躍“CTD 券”為130015.IB，IRR 為3.75%，久期為5.37，期現基差為-0.039。目前R007約3.64%，買入現券做空期貨約有0.11%的收益。

【財經資訊】

6月27日，國家統計局發布的工業經濟效益月度報告顯示，1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額22764.4億元，同比增長9.8%，增速比1-4月份回落0.2個百分點；呼和浩特正式發文取消限購成國內第一松綁城市。

【技術分析】

TF1409多空依舊延續膠著態勢，短期均線交織纏繞，行情依處於BOLL中軌之上。高位震盪實屬強勢，但整理時間不能過長，方向選擇在即。今日前20大席位持倉結構上，多單6360手，空單7137手，凈空777手，凈空單減少15手。

【操作建議】

逢低試多。4月份以來的再貸款，定向降準，及上周的正回購暫停，均標志著寬鬆貨幣政策的基調未變。下半年公開市場到期資金大幅減少，7月僅頭兩周有800億左右的到期量，意味正回購停止，逆回購重啟的概率在加大。本周主要看點央行公開市場操作情況。支撐位94.400元，阻力位94.650元。