亞股：新興亞股全數失血 台韓連五周淨流出

上周市場多空分歧，劇烈震盪，儘管亞洲有利多政策持續出台，且步入第四季傳統消費旺季，但世界銀行調降新興亞洲各國經濟成長預估，令新興亞洲單周下跌約0.7%，資金則是全數淨流出，韓股失血7億美元最多，台股流出則由前一周8.65億美元縮小至2.56億美元，整體來說東北亞的台韓已是連續五周承受資金出走，失血幅度較東南亞為大；相較下，市場仍期待管理高達1.2兆美元資產的日本養老基金（GPIF）入市，日股吸金約17億美元(見表)。

台股失血幅度趨緩，德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中指出，台股盤勢延續九月行情，雖短線反彈，外資籌碼不穩定，仍屬於震盪整理的格局，不過一旦外資賣超趨勢有減弱跡象，則台股彈反彈機會大，表現仍以個股為主，類股上看好高價值之蘋果供應鏈及具藍海型的趨勢科技股，傳產則看好金融、部分中概及航運股。

蕭惠中表示台股漲升最大的障礙仍在資金面，扮演今年以來台股走勢的最大推手的外資在期現貨偏空，不過觀察外資期貨空單部位連日下降，整體淨空單來到2.3萬口水位，若外資賣超力道停歇，將對台股有正面激勵的效果。

蕭惠中表示，第四季整體來說仍以蘋果概念股持續看好，但考量明年蘋果族群基期墊高後，下一階段搶進蘋果光宜汰弱留強，包括光學鏡頭、機殼和軟板都要精挑細選，比如從絕對評價來看，股價已反應較多、評價相對較高的，或許可適度獲利落袋為安，但如果是在供應鏈中占較重要且不可替代的位置則建議續抱，而在這波修正中遭到錯殺的高價值蘋概股則可積極搶進。除了高價值蘋果供應鏈與藍海型的趨勢科技股中『跌深的好股』，建議也可適時布局『病後將康復的產業』，LED照明族群儘管近期雜音較多，不過短長期來看全球市場LED照明滲透率持續上調，後市不看淡。

日股成為亞股中唯一資金淨流入的國家，德盛安聯四季成長組合基金經理人許?云表示，日本退休基金（GPIF）目前管理之資產規模超過1.2兆美元，規模超越墨西哥GDP，已於10月3日表示將調高日股、海外股票及債券等風險性資產在投資組合的比重，雖然新的投資配置將延後至11月公布，而非原先市場預期的10月中，引發部分失望性賣壓，不過整體來說還是持續吸引資金流入布局。

許?云指出，日本8月份核心機械訂單月增4.7%，遠超彭博調查中值0.5％，為連續第三個月正成長，顯示增稅後企業資本支出正逐漸回升。在弱勢日圓的幫助下，海外機械訂單月增率跳升至29.1%，將挹注未來的出口成長。市場期待的政策面，則日本央行總裁黑田東彥稱央行已準備好在必要時擴大寬鬆規模，以實現2%的通脹目標，總經和政策都有利好消息。不過目前市場情緒受政策及匯率變化主導，建議投資時選擇具避險機制、並以擴大投資範圍的作法參日股中長線彈升機會為佳。

資金自九月以來調節新興亞股，從這波調節中可發現東南亞失血幅度相較東北亞緩和，許?勻表示世界銀行調降新興亞洲各國經濟成長預估，將開發中東亞2015年的經濟成長率由4月份預估的7.1%調降至6.9%，中國由7.6%調降至7.4%，但也肯定已開發國家的復甦有助提升亞洲出口，且東亞各國改革已有所進展。

以東北亞的南韓來說，許?勻指出政府將提供總額一兆韓圜的金融支持貸款給中小企業，助出口產業對抗日圓貶值壓力；而東南亞數國因具有選舉題材和改革契機，資金調節的狀況較東北亞輕微。其中，中國股市可望受惠政府政策支撐與評價相對便宜，房市雖仍有雜音，然隨著滬港通施行可望帶來資金活水，中國股市仍有上漲空間，此外，印度基本面逐步好轉，企業盈餘正向發展，中長期政策利多發酵亦值得期待。整體來說新興亞洲評價雖較高，惟資金動能仍相對較強，基本面亦最為正向，未來在全球市場逐步回穩下，表現應仍相對持穩。

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