匯豐晉信：a股今日起煥發“第二春”

事件：

ipo重啟之門再度打開。2014年6月9日，證監會給9家擬上市公司發送了領取批文的通知，今日有4家公司開閘申購。

點評：

6月流動性寬鬆，5月宏觀數據回暖，短期內貨幣、財政政策齊發力，三者結合起來看，現階段ipo重啟適合時宜。

由於新股發行制度再次修改，監管層嚴控新股發行價、市盈率以及老股轉讓，在新股發行價格受到抑制的背景下，市場新股申購熱情有望再次回升。

此次ipo重啟，我們認為對二級市場不會有太大的影響。然而，ipo重啟有可能提高市場風險偏好，有利於創業板和中小板。

從二級市場看，5月19日，證監會公布《進一步促進資本市場健康發展的若干意見》, 該意見中表明6月到年底計劃發行新股100家左右，融資規模在1000-2000億元之間，低於此前市場預期，之前市場預期發行家數可能在150家左右，融資規模有可能在1500-3000億元之間。此外，按此計劃，下半年每個月將有15只左右的新股發行。這明確了發行時間和發行股票數量，給予市場明確的預期，減少了不確定性。

因此，我們認為ipo重啟對二級市場的沖擊不會太大，更多是心理層面的影響。以往的經驗也表明，ipo對市場的資金需求往往與股指同步，更多是市場表現的結果而非原因，僅僅在ipo重啟前可能對市場情緒造成負面影響。

從目前公布的9家擬上市企業來看，市盈率大部分低於同行業平均水平。市盈率低、發行價低加之供應有限將引發的“物以稀為貴”的效應，小盤股的溢價具備想象空間。

ipo有望提升市場的風險偏好，從而使得創業板和中小板再次活躍。