陶小濤：黃金多頭最后的出逃機會

和訊特約

在上文中，筆者就對於五月末的黃金走勢給出看法：即做空為主要操作方向。后來黃金果然不負眾望的開始大跌，各位如預期般盆滿缽滿，完美到達目標位1240。六月初黃金開始的這次反彈也在意料與分析之中。那么很多人就會問了：黃金是否已經重新開始多頭？我應該去減倉我的底部多單還是處理掉？前期如果被套的空單現在該如何解決？其實文章標題依舊是方向上給的非常明確了。本文依舊從國債、礦股、以及技術面三個方向出發，判斷黃金后市的進一步走勢。

最近金銀同漲，市場解讀為歐版qe、歐洲訂單、伊拉克內亂、中國定向降準、金礦股票強勁、白銀突破大型三角形整理區間、金銀比處於高位……，還有很多一大堆的理由。但筆者陶小濤依舊認為，黃金是貨幣，以前我們聊過從貨幣的角度來看，黃金和國債都是避險資產，某種意義上買黃金可能還好過買國債。因為國債有債主，如果這個債主違約或者掛了，那么國債也就掛了。雖然國債與國債收益率為負相關的關係，但美國10年期國債收益率與2年國債收益率的比值（注意這里說的是長短期收益率的比值）在近幾年的時間一直與金價保持正相關的關係。如下圖所示：

從上圖的比值來看，它在3月份破位之后回抽確認，然后再下跌再回抽，最近再次破位。而這個時候黃金卻在漲？在上文中我們談到國債收益率的比值與黃金的相關性不如國債價格那么與黃金高度正相關，總體的規律是在正相關到極致后轉負，負相關極致后轉正，這個震盪的過程正是體現了資金在市場中的自我糾錯修復的過程這一點。所以從大的方向出發，也就是說黃金本次上漲的方向應該是走錯了，所以我們把本次上漲仍舊定義為”反彈“。后市有三種可能性，1、黃金繼續上漲，國債收益率比值由跌轉漲；2、國債收益率比值繼續跌，黃金跟跌；3、黃金繼續漲，國債收益率比值繼續跌，兩者的“剪刀差”繼續擴大。綜合而言，還是第二點可能性非常大。

接下來我們看看abx礦股的表現。因為筆者撰稿時間正好是在世界杯德國4:0戰勝葡萄牙的這個時候，所以剛好我們也可以看到礦股16日的日線收線情況。如下圖所示：

從礦股表現而言，前期黃金一直是有所跟隨，之前的反彈看的清清楚楚，也就是正在前期黃金1240附近了結我們空單的時候開始的不確定性盤升。從16日的日線收線來看，應該是確定為收了一個黑十字，也就是基本不變的情況。當然，僅僅從礦股的表現來看，也許這個時候馬上做空並非最佳選擇。但可以肯定的是做多的空間已經不大。以上這就可以回答前期多單是否應該出掉的問題，答案當然是肯定的。做多並非明智之舉，前期底部多有利潤的朋友且行且珍惜。

再來看一看技術圖，首先黃金的周圖下跌遠遠並未結束，這才剛剛開始，這里我們把周圖定義為趨勢，也就是常說的"周線看趨勢，日線做交易”。接下來我們看日圖：

可以很清晰的看到黃金日圖的上方壓力位其實還是相當明顯的，處於日線級別的一個較大較穩定的下降頻道當中。目前是接近上軌1290，而下方遠遠的1226總給人一種似乎在勾引你的感覺。（開玩笑哈，供大家參考）其實從技術圖上而言，黃金的壓力位太簡單，包括6月16日昨天的高點1284或許都是比較可靠的短期止損點了。所以僅僅就日圖而言看到的方向還是非常明顯的，筆者在圖中畫了一個下降的箭頭和一個問號，也就是筆者心目中所考慮的方向以及目標位了。

從目前市場情緒上出發，本周四的美聯儲利率決議給了市場一個懸念，這在一方面會導致前期獲利的做多投資者進行一部分減倉操作，另一方面只需要配合美聯儲的訊息抑或國際政局變化，利多出盡，那么空頭再次來勢洶洶勢必在所難免。短周期的結構上來說，前期上破1257,1264,1276這三個點位都是屬於的短周期階梯式上漲，當時的短線操作並不困難，只需要看當日收線是否能有效站穩所突破的位子就可以進行短多了，這一點筆者在上次撰稿做空以后，最近寥寥可數的兩次1261以及1271短線搶多也操作非常成功。而昨日的回調到1272卻打破了這一短周期的完美上升，雖然最終收線仍然在1276上方，但毫無疑問從結構上來講，本次的反彈應該是走到了一個盡頭。截止筆者撰稿時間，黃金價格在1274到1276之間徘徊，那么我們回到開頭的問題進行解讀：第一，黃金僅僅只是反彈，並不是多頭的開始；第二，有多單的馬上處理；第三，找機會開始做空。短周期內不排除有新高或者小升浪的出現，而做空點位各位自行尋找即可，畢竟止損是比較好帶的。對於前期跟隨筆者四個大空單獲利兩百余點的投資者，我只想說：這次的反彈我們已經等得太久了。

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