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和訊期貨：和訊的網友大家好，歡迎您收看本期的股指期貨周評欄目，我是主持人黃哲！今天咱們節目的現場有幸請來了上海中期的張智鑫，我們歡迎智鑫的作客。
張智鑫：你好！
和訊期貨：首先請您來談一談本周股指期貨的整體運行情況。
張智鑫：股指期貨這一周實際上是探底反彈的走勢，周一實際上是探底以后慣性的反彈，但是我們注意到實際上這個反彈是失效的，也就是說它反彈的高度到收盤的時候又回去了，到周二是在穩住以后向上漲了10幾個點，又回到了上周的收盤價附近。到了周三、周四實際上盤面是非常焦灼的，我注意到周三、周四這兩天實際上它的波幅最高點跟最低點才10幾個點，這是股指期貨運行四年以來非常少見的，一般波動小也有20幾個點，一般會達到30幾個點，但是這兩天就是10幾個點，也就意味著多跟空實際說都是非常堅決的。我們注意到今天實際上是一個反向性的指引，也就是說是在2150獲得企穩以后向上突破，所以說整個一周實際上是探底反彈的格局。
從周k線來看，實際上是收出了一根中陽線，在這樣的情況下我們如果看這張圖可以看到，實際上它已經有效的站穩了2170的頸線位。但是從總體上來看我們還是要注意到，目前還是處於下降的頻道里面，所以說我覺得下一周可能還會有一個反復的過程。
和訊期貨：今天我們也知道世界杯已經開幕了，在歷來的歷史情況看，70%多的數據是股市要下跌的，您覺得本周的基本面情況整體是怎樣的呢？
張智鑫：從基本面來看，我把它概括為三個利多一個利空。從利多來看，我們第一個利多就是經濟數據開始轉好，也就是說5月份的匯豐pmi已經達到了49.7，創出了近五個月的新高。在這樣一個經濟數據轉好的情況下，我覺得多頭就更有底氣去做多，所以說我覺得在回調的過程當中多方也是寸土不讓的，基於這個基本面我覺得這是一個比較合理的現象，是一個非常好的經濟數據。
第二個是央行在11日晚上突然宣布定向降準，定向降準根據統計實際上它這一次沒有包含五大行以及一些大的股份制的銀行，統計下來大概可以為市場注入流動性500億人民幣。雖然不是很多，但是我覺得那也是一種定調，希望現在的資金面不要造成包括經濟和股市的過大影響。
第三個利多有一些人認為可能是利空，6月11日證監會宣布ipo重啟十家，我個人傾向於這是一個利多，為什么呢？這實際上是一個靴子落地，也就是說大家知道要上這十家，什么時候，當時不知道。現在這一天公布了以后，第二天我們也注意到這個盤子是開始企穩的。我把這三點列為利多。
利空是當時在6月11日的時候大家盛傳中國的a股要納入明晟的msci，如果進去的話實際上可以為中國帶來1000億人民幣的新增資金來設定中國的股票，這是一個極大的利好。但是我們注意到到了6月12日的時候，明晟發布公告說今年不納入，要到明年6月份再重新評估。這個利空實際上對當時6月12日的盤面是有一個比較大影響的，我們注意到之前好像有點要上去的意思，但是因為那個訊息以后，盤子又橫在那邊了。
基於這樣基本面的三個利多跟一個利空，從目前我的整體綜合判斷，我認為是有利於股市的進一步反彈。
和訊期貨：您認為本周股指期貨的資金面情況怎樣？
張智鑫：大家從兩個維度可以進行考察：第一個，從央行到底是一個對市場凈投放還是凈回籠，這一周是央行對這個市場凈投放的，凈投放的資金大概在1000億人民幣左右，這是一個比較理想的狀態。而且可以給大家做一個匯報的是，央行的凈投放狀態已經持續了第五周了，也就是說當前監管層對經濟跟股市的呵護還是比較明顯的，這是從第一個維度央行的維度。
第二個維度是市場，市場的利率價格就反映了當前的資金到底是寬鬆還是偏緊。從這張表我們可以看到，目前我shibor的利率隔夜的維持在2.5%左右，在左邊這個張當中我們已經可以看到它在當前的運營區間里面屬於比較低的，也就意味著當前資金是比較寬鬆的。我們如果從這個圖的右方看到的這張圖實際上就是去年的6月份資金非常緊的時候當時的shibor利率，當時的shibor利率高點一開始達到10個點，后來回到5個點以后在急劇的拉升過程當中已經達到了15個點和18個點。去年高點是18個點，現在才2點多，所以說從當前的資金來看是比較穩定的，而且是比較寬鬆的，是有利於股市繼續反彈的。
和訊期貨：您認為這種寬鬆的資金面會持續多久呢？
張智鑫：我想不會輕易改變，因為剛剛給大家匯報了，已經連續五周它的凈投放狀態，現在又是面臨6月底，去年的6月份又有那么大的行情在，有這樣一個教訓在，所以說我認為現在開始到6月底包括到7月初資金面的格局不會有太大的改變。
和訊期貨：剛才我們也聽您談了本周基本面和資金面，下面想請您再從技術面的層面分析一下。
張智鑫：技術面從三個方面給大家做一個梳理，第一個是從期貨獨具的數據就是持倉量。昨天總持倉是17萬手，是在歷史的高位，注意到今天也就是2014年6月13日的收盤，它的持倉又創了歷史新高。我們今天做節目，實際上它的總持倉又創了新高，在17.8萬手左右，相對於昨天又增加了8000手。這是一個什么概念呢？在股指期貨里面，我們看這張圖左面，股指期貨從上市以來它的持倉量是一直處於一個緩慢上升的趨勢，也就意味著資金越來越多的介入到股指期貨市場。當然現在這種歷史上最高的持倉量實際上反映的是一種當前多空對峙非常嚴重的狀態，也就是說多頭認為現在是一個歷史估值比較低的狀態，價格也處於一個低位，所以說他們敢於中線甚至是長線的介入，但是從空方來說，他認為當前下跌趨勢並沒有改變，所以說每逢反彈，他們都認為是一個做空的良機。當前的總持倉反映的是后面會有大行情，反彈的話也是比較連續的，如果是下跌的話也會創新低，我認為不管是多跟空都認為在后市會有極大的行情。
第二個是從升貼水，升貼水當前已經從前期的大概貼水20個點左右逐步到貼水10個點，今天實際上已經平水甚至深水一個點了。我們注意到實際上股指期貨相對於現貨都是圍繞著0軸在上下運動的，一般股指期貨相對於現貨是貼水的時候，往往是一個比較明顯的弱市行情，目前處於0軸附近。隨著我個人預期股指期貨相對於現貨應該會產生升水，所以后市從升貼水的角度我認為也是有利於反彈的。
最後從價格形態，我們注意到目前股指這周包括今天都是收出一根陽線，它已經明顯站上了2170這一重要的頸線位。但是我們又注意到，當前處於一個價格的波動區間，這個區間我們把它可以看成股指期貨2170到2310這樣一個波動區間，而目前運行又沒有站上從去年年底開始的一個下降趨勢線，所以說我覺得當前的股指從技術上來看的話應該具備一個大行情的基礎，目前的方向還不太明朗，一旦股指站上了長期的下降趨勢線，我覺得那個時候我們的投資者可以更加樂觀一點，規則上可以更加積極一點。
和訊期貨：您剛才說所謂的大行情咱們還不知道大行情究竟什么時候能到來，我們先請您再談一談下個禮拜大概會走出一個什么樣的走勢。
張智鑫：下周從目前我們的股指期貨這一周包括今天都是一個增倉上行的動作，所以說我認為當前來看從近短期的時間軸來看，多頭已經逐步占據優勢，所以說我認為接下去繼續反彈的概率更大一點。我建議投資者下周如果有回調，要敢於在回調當中去買，如果它直接沖上去，我認為你在一個設定好的突破點也要敢於去追。
和訊期貨：您有什么好的投資建議給到大家呢？
張智鑫：具體的投資，我們建議投資者可以做多，建倉的價位我建議在2170這個點數位附近，價格一旦按照我們的方向去走的話，我建議止贏可以設在2230，一旦這個行情不是我們所預判跟預期的那樣，止損我建議設在2150。
和訊期貨：非常感謝今天智鑫給我們帶來的精彩點評。本期的股指期貨周評欄目就到這里了，下期節目再見！
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