期指放量突破 后市經整固后仍將延續弱反彈態勢

期貨市場：

今日期指加權放量突破，收帶下影線的中陽線，成交量和持倉量都有所增加。截至收盤，主力合約IF1406上漲26.8點，漲幅1.25%，成交量比前一日增加30.7萬手，持倉較前一日減少2521手。

現貨市場：

現貨指數滬深300放量突破，收中陽線，成交量有所放大。截至收盤，滬深300上漲22.83點，漲幅1.06%，全天共成交517.7 元，比前一交易日增加145.2億元。

訊息面：

1、在政府一系列“穩增長”政策微刺激下，從宏觀經濟運行的先行指標PMI看，二季度經濟增速有望企穩。

5月中國匯豐制造業PMI初值49.7，創5個月新高，預期48.3，前值48.1。產出分項指數初值50.3，創4個月新高，前值47.9。新出口訂單分項指數初值52.7，創近三年半新高。就業分項指數初值降至47.3。

5月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續3個月回升，預示我國制造業繼續穩中向好。分企業規模看，大型企業PMI為50.9%，比上月微幅上升0.1個百分點，繼續位於臨界點以上；中型企業PMI為51.4%，比上月上升1.1個百分點，連續2個月位於臨界點以上；小型企業PMI為48.8%，與上月持平，仍位於臨界點以下。值得一提的是，構成制造業PMI的5個分類指數中2個最重要的生產指數和新訂單指數都處於上升狀態。其中，生產指數為52.8%，比上月上升0.3個百分點，繼續位於臨界點以上。新訂單指數為52.3%，比上月上升1.1個百分點，位於臨界點以上。

中金認為，中國經濟存在9M庫存周期（差不多9個月的時間經歷一個經濟周期），去年經濟動能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經濟動能的低點，據此預計在庫存周期效應下，二季度PMI指數會有所企穩。

2、海外市場：美國經濟數據疲軟，烏克蘭局勢未平，伊拉克局勢又起。美國股市周四收低，標普500指數連續第三個交易日下跌。伊拉克局勢惡化，國際油價周四大漲2%。受避險需求推動，國際金價周四漲1% 。

道瓊斯工業平均指數下跌109.69點，跌幅0.65%，至16734.19點；納斯達克綜合指數下跌34.30點，跌幅為0.79%，至4297.63點；標準普爾500指數下跌13.78點，跌幅為0.71%，至1930.11點。其他市場方面，紐約商品交易所7月主力原油合約周四大漲2.13美元，收於每桶106.53美元，漲幅是2%。這也是主力合約2013年9月18日以來的最高收盤價。美國Comex8月期貨黃金周四（6月12日）報1274.00美元/盎司，上漲12.80美元，漲幅1%。

綜述：

經濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經濟總體增長平穩，不會出現大起大落。但是，上半年經濟面臨短期調整，調整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現大幅調整的可能性較小。

政策層面，中央經濟工作會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

流動性方面，目前流動性整體寬鬆，1天SHIBOR為2.64%，上漲了1個基點；7天Shibor為3.24%，下跌了2個基點；21天Shibor為4.65%，上漲了104個基點。從最高層和央行的態度看，2013年6月底出現的“錢荒”現象在今年6月底難再現。具體來看，一季度“剛性兌付”打破后，無風險利率指標逐步走低，最典型的余額寶收益從年初的7%下滑到如今的4.8%。此外，債券市場今年已經走出了兩個波段的大漲行情，這正是對無風險利率的大幅回落的回應。而過去的經驗是，債券市場一向早於股市半年左右見底，這意味著股市有望在今年六、七月份迎來轉機。

市場層面，在政府一系列“穩增長”政策微刺激下，從宏觀經濟運行的先行指標PMI看，二季度經濟增速有望企穩。在此邏輯下，股指5月份整體呈現震盪筑底態勢，月K線收出陽錘子線。技術形態上，自2009年以來上證指數周線進入了一個長期收斂三角整理形態之中，且運行到了收斂形態的頂端。理論上講，指數在此形態接近頂端將選擇突破方向。

技術上，上證指數今日放量突破長期收斂三角形整理形態的頂端，收於2070.72點，現貨量能有所放大。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標金叉，KDJ指標金叉。預計后市經整固后仍將延續弱反彈態勢。

操作建議：

建議投資者逢低買入，低買高平，滾動操作。