大摩給予獵豹移動增持評級 目標價25.1美元

新浪科技訊 北京時間6月13日下午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，給予獵豹移動(NYSE:CMCM)“增持”(Overweight)的初始評級和25.1美元的目標股價。

以下為報告概要：

獵豹移動擁有一組熱門移動工具類應用，並且擁有頗具粘性的用戶，為該公司提供了多樣的商業化機會(包括廣告和游戲渠道)。該公司已經有效地開展了海外擴張，有60%以上的月活躍用戶來自海外。

給予“增持”的初始評級，目標價25.1美元：我們根據現金流量折現法(DCF)計算的目標股價對應2015年non-GAAP(非美國通用會計準則)市盈率為34倍，GAAP市盈率為45倍。得益於PC銷售額的增長。獵豹移動已經盈利，2013年凈利潤為6200萬元人民幣。我們預計其2014至2015年的年營收將增長90%至100%，主要受到移動和海外商業化機會的增加(包括廣告和游戲渠道)。

龐大而具有互動性的用戶基礎：2014年第一季度，獵豹移動號稱擁有3.62億月活躍用戶(同比增長80%)，移動月活躍用戶增長將近4倍，達到2.23億，約占用戶總數62%，高於一年前的23%。該公司的日活躍用戶占月活躍用戶的40%至50%，表明用戶粘性較高。

領先的全球移動工具類應用提供商：根據App Annie的數據，今年3月，獵豹的旗艦移動應用“獵豹清理大師”的下載量位居Google Play非游戲類應用第四位。獵豹清理大師還可以成為其他應用的傳播渠道——CM Security並未經過太多推廣便擁有了2300萬月活躍用戶。

與網絡公司合作：阿里巴巴、百度和騰訊2013年為獵豹移動貢獻了大約60%的營收。另外，雷軍還同時擔任獵豹移動和小米的董事長。

投資風險包括PC和移動市場的激烈競爭、海外商業化不足(2013年僅貢獻了1%的營收)、為了吸引用戶而加大投資導致利潤率降低。(書聿)