東方證券曾朵紅：電氣設備可攻可守

投資要點

本周電力設備和新能源板下跌0.17%。電力設備細分行業中，一次設備指數下跌0.73%，二次設備指數下跌0.73%，電力電子指數下跌0.72%，發電設備指數上漲1.81%，光伏板塊下跌2.24%，風電板塊下跌0.57%，核電板塊下跌0.95%。漲幅居前五個股票為長園集團(行情,問診)、和順電氣(行情,問診)、電科院(行情,問診)、燃控科技(行情,問診)、新南洋(行情,問診)。跌幅居前五個股票為天龍光電(行情,問診)、綜藝股份(行情,問診)、中恒電氣(行情,問診)、七星電子(行情,問診)、愛康科技(行情,問診)。

行業層面，能源局與兩網簽署《大氣污染防治外輸電頻道建設任務書》，加快推進內蒙古錫盟經北京、天津至山東特高壓交流輸變電工程等12 條大氣污染防治外輸電頻道建設。習近平：要著力解決霧霾等一系列問題。美國政府宣布對中國電池與組件產品開征反補貼稅，稅率區間在18.56%（常州天合）到35.21%（無錫尚德），其余廠商的稅率為26.89%。新能源車補貼步調將一致，將清理地方保護政策。國家核電威海項目投資423 億，機組建設料今年開工。棄風問題解決，國內大型風電運營商調整新增裝機計劃，一季度國內風機招標量700 萬千瓦，1 月風機平均價回升至4088 元/千瓦。

公司層面，長園集團，定向增發完成后，一致行動人將持有公司1.67 億股，占總股本的16.39%。沃爾核材(行情,問診)，累計持有長園集團0.58 億股，占其總股本的6.72%。特變電工(行情,問診)，為新能源公司的巴基斯坦真納光伏電站一期項目提供擔保，總價款為2.15 億美元。遠東電纜(行情,問診)，收購北京水木源華0.31 億股股份，占總股份的51%，股份轉讓價2.85 億元。

投資規則與建議：

一季度初因為電網投資規劃大超預期，能源局工作會議提出風電和分散式光伏目標超預期，首次提十二條電力輸送大頻道，1 月份電氣設備指數明顯跑贏大盤。2 月份，TESLA 和新能源汽車產業政策一系列帶動，電力設備指數領跑全市場。進入3 月，由於有媒體報導電網審計、市場風格切換，年報一季報部分低於預期，3 月份指數調整較多，單月跌幅居前。4 月基本延續3 月的趨勢，新能源汽車銷量低於預期，配網招標啟動低於預期，4 月指數跌幅依然居前。5 月，第一周因為媒體報導國網審計板塊出現最後一跌，16 日發改委印發《能源行業加強大氣污染防治工作方案》，對於特高壓、分散式光伏、風電、新能源汽車配套的充電設施等都屬於鼓勵范疇，電氣設備指數開始見底。國網審計預計在7-8 月結束，國網公布第三批集中招標量同比環比均有所下降，7 月的第四批招標量顯得尤為重要，光伏、風電也將在7-8 月份進入旺季，7-8 月份是重要時點，目前重要公司估值中樞在15-20 倍PE，電氣設備連續兩周開始有相對收益，板塊目前依然可攻可守，依然建議積極設定。

上周能源局與國網南網簽署外輸電建設任務書推進特高壓四交四直建設，近期新能源汽車將清理地方保護目錄，海上風電上網電價將出臺，特高壓、新能源汽車相關繼續看好，5 月下旬發電量同比環比好轉，前期受到壓制的工控板快或將迎來反彈，海上風電電價出臺或將有效帶動看好的風電板塊，看好光伏淡季過后下半年的表現，而核電主要看明年。

推薦組合：國電南瑞(行情,問診)（600406，買入）、匯川技術(行情,問診)（300124，買入）、平高電氣(行情,問診)（600312，買入）、許繼電氣(行情,問診)（000400，買入）、正泰電器(行情,問診)（601877，買入）、特變電工（600089，買入）、陽光電源(行情,問診)（300274，買入）、森源電氣(行情,問診)（002358，買入）、英威騰(行情,問診)（002334，買入）、思源電氣(行情,問診)（002028，買入），同時建議關注金風科技(行情,問診)（002202，未評級）、宏發股份(行情,問診)（600885，未評級）、置信電氣(行情,問診)（600517，未評級）。

風險提示: 投資增速下滑，價格競爭超預期