薪資上揚 加速中國消費升級

編者按：「2014富達分析師調查報告」，係由富達掌握全球企業的第一手投資資訊、超過128位歐洲與亞太地區股票與固定收益分析師，辨識出全球關鍵投資機會。本系列專欄係摘錄自富達的調查報告的精彩內容，並由富達國際投資亞太地區股票研究團隊主管Leon Tucker（見圖）解讀中國薪資上漲的挑戰和投資契機。

成本控制是企業經營的重心之一，富達分析師認為未來24個月全球通膨壓力溫和，僅有部份地區（新興市場）潛藏隱憂（主要是來自糧食供給面臨瓶頸）。在各項成本上揚裡，三大驅動力值得多加留意：一是美元走強；二是全球能源消費的結構性改變；三是中國大陸薪資上漲，引發全球低階製造業板塊的改變。

薪資溫和上揚 通膨壓力輕

「2014富達分析師調查報告」裡，大部分富達分析師預期未來12個月調升薪資，預期薪資會強勁上揚的富達分析師，僅有2.1%，回覆預期溫和上揚者是多數、佔55.94%，37.06%的分析師預期薪資沒有變化，回答會減少者僅有4.9%，預期薪資成長帶動的通膨，仍將保持溫和。最可能加薪的產業是工業與消費產業（核心與非核心），加薪可能性最低的產業是電信業與公用事業，地區則以亞洲的薪資增幅溫和。

中國薪資漲生產委外 加惠東協隨著經濟快速發展、都市化密集以及勞動力短缺，中國的薪資成本正飛快上升。雖然都市薪資成長率已從2011年的 14.4%，減緩到2012年的11.9%，但 2014年的成長率仍可能維持在10%以上，這有兩大趨勢很值得投資人多加留意，一是中國低階製造工作可能會加速從大陸移往成本更低的東南亞國家，二是隨著中國經濟活動朝往消費產業的再平衡發展。

中國經濟發展的轉向，在全球產生漣漪效應，因應工資上揚，中國企業要提升競爭優勢，勢必要簡化生產流程和推行自動化，台灣、日本和德國這些自動化生產設備外銷業者，很有機會受惠於中國工資上漲必須採取自動化的轉型過程。

另一種情況是中國將生產基地外移，前往薪資成本低的東協國家，不少東協國家將持續受惠中國委外生產的優勢。加薪好心情 消費暢旺中國薪資成長不僅是發展內需經濟的最重要推力，也帶動了中產階級崛起及消費蓬勃發展；中國人富有了，可支配所得增加，愈來愈重視娛樂、健康、消費和服務，互聯網和行動科技，都是投資的重點，特別是行動遊戲、行動通信 和行動交易，這些都是未來趨勢。中國經濟改革下，產業出現明顯變化，投資必須擁抱「新經濟」贏家，同時必須留意任何通膨壓力訊號，因為該現象會立即引發資金轉往與通膨連結相關的資產。