天達：亞洲高收債具3優勢 吸引外資轉向

由於近年全球維持低利率，高收益債券表現也相當亮眼，不過天達投顧發現，近期不少國外法人投資機構，有開始將資金從美國高收益債券轉移亞州的趨勢。天達新興市場公司債券基金經理人何薇德表示，主要是因為亞洲高收益債券有存續期短、殖利率高，以及違約率低3個優勢。

何薇德指出，目前看來亞洲高收益債券比起美國高收益債券，有3點優勢，包括存續期間較短、利率仍高，以及違約率更低。目前來看，亞洲高收益債券的殖利率有5.5%，雖然比起美國高收益債券的6%稍微來的低，但是由於亞高收存續期間短，未來變數較小，加上違約率也稍微低一些，因此相當有吸引力。

此外，高收益市場這幾年成長相當快速，特別是亞州企業，發債規模更是成長快速。何薇德提到，許多國外投資機構、法人在亞洲高收債的部位並不高，加上又有3大利多加持，所以有看到不少資金正在考慮從美高收轉向亞洲的趨勢。

從經濟成長來看，的確美國成長速度較快，新興市場則是穩步跟進，但是何薇得分析，較慢的復甦腳步是有企業使用資金的，因為成長不如過去快速，因此企業在投資擴產時，會更加謹慎，反而不會做無謂或者風險較大的變動，所以相當有利債券市場投。

此外，新興市場今年也還是選舉變動年，有許多執政黨變天、改革的動能存在。包括印度、印尼都已經選舉結束，且新上任的總統也都展現出相當的魄力與實踐力，對經濟改善相當正面。另外10月要選新總統的巴西，也有機會讓在野黨當選，即使現任總統連任，由於受到來自民眾的壓力，也會更積極改革。

至於違約風險方面，何薇德表示，新興市場國家經濟復甦狀況不一，然而整體違約風險應恢復正常水準，以新興市場高收益債為例，違約率於2013年達到高峰，但預計2014全年將降至3%以下，且就長期而言，新興市場公司債違約率將低於美國高收益債。

整體來看，雖然中東歐非地區的地緣政治風險，短期仍將持續干擾市場，何薇德認為，新興市場公司基本面穩健，不僅淨槓桿比率維持在較低水準，現金持有比率也較美國公司高，投資標的亦愈趨多元，加上具吸引力的價值面，預料即使在未來利率上升的環境之下，仍提供相對良好的投資機會。