股市吸金力道減緩 上周歐股僅流入0.8億美元

根據EPFR統計，歐股雖然維持資金淨流入，但金額已經大幅減少許多，上周僅流入0.8億美元，美國與日本則是分別吸金1.9億美元與0.7億美元。全球新興市場部分則是流入8.4億美元，其中拉美最受青睞，但幅度也不大。顯見國際資金流入股市速度減緩，不少回流入債券市場。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，上周美股再創新高，科技、能源相關類股均有優於大盤的表現，顯示財報公布後，資金持續往跌深後且具盈餘基本面或併購題材的類股靠攏。但5月經濟諮商會消費者信心指數上升至83，對第二季的強勁反彈有所期待，加上美國政策利率維持低檔，股市料可維持較高本益比，下跌空間有限，令美股再度吸引資金流入。

摩根美國增長基金經理人強納森‧賽門 (Jonathan Simon)補充，雖然美股資金動能反覆，但近期消費信心、ISM製造業與服務業、及就業數據持續好轉，花旗景氣驚奇指數明顯改善，目前已回到0之上，反映過半經濟數據優於預期，可見下半年經濟料將明顯好轉。不僅如此，中小型企業的樂觀指數也來到六年多來新高，企業主對於訂單展望亦轉為樂觀。

歐股部分，摩根歐洲小型企業基金經理人康堤(Francesco Conte)說明，先前因歐債危機大幅流出歐洲的國際資金，伴隨歐洲經濟邁向成長軌道，自去年下半年開始積極回流，今年更在歐洲央行可能加大寬鬆力度的預期發酵下，資金買氣更加熱絡，今年累計淨流入已突破450億美元，直逼去年全年的484億美元。

康堤認為，歐洲央行會議可能採取的寬鬆政策選項，包含了長期再融通操作(LTRO)或降息，若要購買資產將以資產抵押證券(ABS)較有可能。康堤指出，在歐洲各國公債殖利率已偏低的情況下，上述政策對進一步刺激流動性幫助可能有限，但有助於歐元走弱，可望改善出口競爭力與提升企業獲利，並有助於歐洲景氣復甦與企業進行進一步擴張。

回歸新興市場，傅子平認為，資金持續轉入全球新興股市基金以佈局新興市場，去年遭外資大幅賣超的「脆弱五國」則領漲新興股市，可以留意的中長期題材包括：美歐景氣復甦帶動科技為主的出口產業，另外，中產階級崛起、消費力倍增，推升消費與醫療保健的需求，新興國家持續都市化與工業化，帶動信貸需求增溫，金融業可望受惠。

整體來看，新興市場長期成長趨勢不變，不過，在高波動環境下，建議以動態組合根據投資主軸由下而上選股布局，可朝公司治理穩健、市場波動低、體質優、流動性高及具成長性的大型權值股為主軸。