天達歐洲股票基金經理人夏怡生(Ken Hsia)： 3大驅動力，歐股復甦財行情持續發燒

歐洲經濟成長走出谷底增強投資人信心，帶動歐股近年來大發復甦財，國際資金追捧下，持續成為成熟市場最閃亮的焦點之一，天達歐洲股票基金經理人夏怡生(Ken Hsia)表示，歐洲市場正在復甦，且離高點還有很長的距離，主要理由在於看好歐股之3大驅動力，包括企業獲利改善、企業持續去槓桿化以及投資評價仍相對折價。

歐元區綜合採購經理人指數今年5月達到53.9，持續維持在50以上的擴張階段，領先指標已經反轉向上，預估歐洲企業3個月獲利動能走勢也可望觸底回升，歐洲區的正向循環發展，讓歐股投資前景備受期待，夏怡生指出，歐股上漲第一階段主要受惠於全球以及區域性景氣情勢改善，具全球領導的歐洲企業是主要受惠者；現在隨著歐洲區景氣持續復甦，聚焦內需市場的歐洲企業，才剛剛開始有所表現，而各產業接捧演出，預料將持續推升歐股走揚。

夏怡生強調，雖然邊陲歐洲國家風險尚存，但公債殖利率已經下降至歐債危機前的水準，顯示情勢已大幅穩定，看好以下3大驅動力持續帶動歐股走揚：

1、企業獲利改善：就過去12個月每股盈餘(EPS)觀察，歐洲企業獲利仍相對落後美國，但受惠於全球經濟成長，歐洲企業獲利已顯示正合理的改善；

2、企業去槓桿化：目前歐洲產能利用率仍低落，顯示投資需求不高，因此在獲利改善情況下，去槓桿化將增進股利配發能力並且增加股票回購，有助於股價之表現；

3、投資評價便宜：經過一波上漲之後，整體歐洲股票不再處於大幅折價的狀態，但歐洲股票的價值面仍相對整體成熟市場呈現小幅折價，而獲利提升亦將帶來更多的投資機會，仍有許多價值良好的標的可供挑選。

此外，夏怡生同時指出，再就GDP以及股票市場而言，歐股漲升行情仍可樂觀期待，舉例來說，除了德國以外，多數歐洲國家的人均GDP仍低於雷曼兄弟前的高點；且只有少數歐洲國家股票市場超越2007年高點，在在顯示歐股離高點還有很長的距離，並沒有過熱的情況，其中歐洲超大型股股價雖略為偏高，但聚焦內需市場的企業，如競爭壓力低、定價能力高者，預期將有良好的表現空間。

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