美歐央行同時出招 高收益債好事還沒完！

觀察瀚亞全球高收益債券基金的配置組合可發現，本基金在美國配置比重超過80%，雖然殖利率最高的CCC級債券比重將近20%，但基於風險考量，BB級與B級高收益債券的比重則超過66%；再輔以BBB級的投資等級公司債以平衡風險。

股市創下新高，但美國的勞動參與率卻來到36年最低的62%！景氣脫離衰退，但歐盟4月的CPI年增長率只有0.7%，且從3月起歐盟就有8個國家CPI跌入通縮。為此Fed主席葉倫在5/8的國會聽證會中，表示有必要延長寬鬆貨幣政策(QE)，ECB主席德拉吉也表示，歐洲央行在六月會有「具體動作」對抗市場疑率，剎時間，西方國家印鈔機將再度啟動，風險性債券又要風光一陣子。

歐美延長寬鬆貨幣 棄債轉股竟是幻覺！

若Fed當初推出QE的目的是要壓低美國公債殖利率的化，照理來說，當QE開始退場，公債殖利率就會不可避免的攀升。但有趣的是，雖然2013年5月到12月間，美國十年期公債殖利率一度從1.6%上揚到突破3%，但從2014年3月以來，十年期公債殖利率又壓縮到2.6%上下。

在這過程中，S&P 500指數於5月16盤中一度突破1,900點大關，但美銀美林美國高收益債券的殖利率卻也因此同步攀高；顯示國際資金非但沒有因QE退場而棄債轉股，還因此加碼了高收益債券。

高收益債券  今年吸金再度超越股票

從資金流向上來看最明顯。根據統計，雖然今年歐美股市還是上漲，但高收益債券ETF的淨流入卻占總體資產規模的2.3%，而高收益債券基金與股票型基金，資金淨流入則各占整體資產規模的0.7%；可見偏低的美國十年期公債殖利率，是高收益債券資產持續吸金的最大憑藉。

我們發現，統計到4/30日止，目前高收利差為371個基本點，與前波2004~2007年的多頭行情平均360個基本點相去不多。整體債信雖仍在改善，但個別債券債信用均一情形已過，個別走勢漸出現紛歧；因此未來高收益債基金若要勝出，個別債券的違約率將是關鍵因素。

瀚亞之星．好Bond搶先抱：看好美國復甦  高收益債券基金以美國為優先！

美國向來是高收益債券市場的領頭羊，雖然近日西方跟俄羅斯為了烏克蘭問題鬧得不可開交，但美國已透過各種政經方式大力支援歐洲，以降低當地對俄羅斯的經濟依賴。近期美國增加對歐洲的天然氣跟煤礦出口就是案例之一。

觀察瀚亞全球高收益債券基金的配置組合可發現，本基金在美國配置比重超過80%，雖然殖利率最高的CCC級債券比重將近20%，但基於風險考量，BB級與B級高收益債券的比重則超過66%；再輔以BBB級的投資等級公司債以平衡風險。

本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金最高可投資基金總資產5%於美國144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況，決定應分配之收益金額；本基金主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險，本基金配息政策及投資風險揭露於基金公開說明書，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息組成項目揭露於本公司網站。