易方達張清華：債券基金仍處于增配的良好時機

近來資金市場利率走低，貨幣基金收益率紛紛跳水年化跌破6%甚至5%，而同時債市回暖債券基金收益走高，今年前4月表現較好的債券基金收益率已達到5%，在互聯網上追逐低風險理財產品的“寶粉”們可考慮適當設定債券基金。

近日海通證券(600837,股吧)發布的《基金超額收益排行榜》顯示，截至4月末，今年來150只偏債債券型基金的平均凈值增長率為2.38%，其中9成獲得了正收益。成立於去年8月的易方達裕豐回報成為“最年輕”的領先者，今年前4月凈值增長率為4.96%，相較於三年定期利率+1.5%的業績比較基準取得了3.05%的超額收益，在同期成立的同類型債基中表現突出。

另根據銀河證券數據，裕豐回報截至5月15日今年以來凈值增長率已有6.30%，在同類型基金中排名前五。對於追求穩健收益的投資者來說，可謂回報顯著。

近日國家統計局公布的4月份cpi數據低於市場預期，為債市的回暖再注入一股暖流。4月cpi同比上漲1.8%，創2012年10月（1.7%）以來新低，環比下降0.3%，且ppi繼續環比為負，顯示經濟並沒有明顯改善，對債市形成極大利好，現券收益率紛紛下行，債券市場大幅走強。在債市行情有望延續的背景下，債券基金仍處於增配的良好時機。

易方達裕豐回報基金經理張清華在一季報中表示，與去年下半年相比，今年利率債收益率大幅超過去年高點的可能性較小，未來利率債可能呈現弱勢震盪的走勢。信用債方面，三年以內中等資質的信用債和城投債收益率相對水平仍較高，在未來資金面平穩運行的情況下風險相對較小，投資價值最好。基於以上考慮，未來裕豐回報基金組合將按照短久期、高桿桿的操作思路，降低利率債的設定比例並縮短組合久期，適當增加中短期限的城投債的設定比例，降低信用風險敞口，在資金面相對穩定的環境下，依靠息差收益來獲得較好的持有期回報；同時根據經濟與政策的變化適度參與利率債的波段操作。