黃輝：激發活力 促進期貨市場健康發展

國務院發布《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），對進一步促進資本市場健康發展做出部署，明確了今後一段時期改革發展的總體要求和政策舉措，勾畫了資本市場頂層設計的路線圖。期貨市場作為資本市場的重要組成部分，目前正處於轉型階段，《若干意見》的發布，必將激發期貨市場創新活力，有力推進期貨各參與主體的轉型，為期貨市場健康發展奠定基石。

首先，《若干意見》會促進期貨市場持續健康發展，激發各類主體創新，為市場帶來生機與活力。在《若干意見》中提出，要促進市場在資源設定中發揮決定性作用，激發各類經濟主體創新活力，推動經濟結構戰略性調整和發展方式轉變。具體到期貨市場，放開證券期貨經營機構準入、促進境內外市場主體投融資便利化，優化融資結構，這些都是市場化改革的體現，對於防范和化解金融風險、營造良好的發展環境，激發期貨市場創新都有深遠意義。我國期貨市場發展到現階段，正面臨調整與轉型，期貨的概念已不再單純地局限在場內。隨著實體經濟規模的擴大和需求的多樣化，隨著市場參與者的多樣化，期貨和現貨要結合起來，場內與場外要結合起來，境內與境外要結合起來。交易所是場內產品和工具創新的主體，期貨經營機構是場外市場創新的主體。《若干意見》可以指導期貨市場打破以往的局限，打通期貨現貨、場內場外、境內境外的頻道，實現資源整合，真正發揮期貨市場功能，必將激發期貨市場的創新與活力。

其次，《若干意見》有助於期貨市場建立多層次的良性發展的生態鏈。在《若干意見》中提出，要形成結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。通過對期貨市場改革的頂層設計，繪制期貨市場發展藍圖，明確期貨市場政策措施，推進期貨市場建設，增強證券期貨服務業競爭力，推進市場雙向開放，這些舉措對於轉型中的期貨市場尤為重要和及時。目前我們的期貨市場，結構簡單，經營機構的盈利模式單一趨同，沒有鮮明的特點和個性，在服務實體經濟上也就缺乏多樣化的手段和渠道。就如實體企業的產業鏈形式，有上游的采購加工商，有中游的貿易商，有下游的銷售商，期貨行業也應該有不同模式的經營機構，根據自身的資源和特點，實現不同的盈利模式，形成合理有效的的多層次的體系，為實體經濟提供各有側重的服務內容。

在《若干意見》中，專門提到推進期貨市場建設，提高證券期貨服務業競爭力。提出要發展商品期貨市場，建設金融期貨市場，尤其指出允許符合條件的機構投資者以對沖風險為目的使用期貨衍生品工具，清理取消對企業運用風險管理工具的不必要限制。這對於目前完善期貨市場投資者結構，促進企業運用風險管理工具，發揮期市場功能，增加市場活力都有著積極的作用，也會進一步促進期貨中介機構調整轉型，提高服務實體經濟的能力。同時，《若干意見》中專門提出要放寬業務準入、促進創新發展、壯大專業機構投資者並引導證券期貨互聯網業務有序發展。這些措施對於促進期貨中介機構自主經營、自主創設產品，創新營銷渠道和營銷模式，實施差異化、專業化、特色化發展有著重要意義。