廣證恒生周策略：反彈

首席論勢

1）看趨勢：在新“國九條”火熱出爐之際，市場情緒有所提振，多頭將組織反擊以圖脫離險地，但我們強調應注重《若干意見》綱領性的戰略意義，而不是僅僅著眼於對短期市場的影響，否則難免浮云遮望眼。不充分的調整將制約反彈空間，我們將繼續耐心等待空頭冒進帶來的伏擊機會。

2）維持“532”積極防御設定，在調整后期增加進攻因子。廣證恒生立體度行業設定法建議五月超配食品飲料（啤酒、乳制品）、醫藥生物、電子、農林牧漁（養殖）和電氣設備行業。我們認為五月的行業設定主要以防御為主，重點關注市場情緒面的變化。國防軍工行業受高估值因素制約明顯，建議減少其設定占比。主題方面戰略性看好線下資源價值重估主題，建議關注擁有良好線下資源、股權分散且具備較大重估潛力的公司，如中百集團(行情,問診)、鄂武商、大商股份(行情,問診)、遼寧成大(行情,問診)、南京銀行(行情,問診)、長江證券(行情,問診)、中國寶安(行情,問診)等。

2014 年持續看好國企改革主題。我們不僅看好以上海、廣東為排頭兵的東部沿海重點城市的國企改革機遇，也看好中部及其他傳統工業制造省區的國企改革機遇。短期調整不改國企改革主題的戰略價值，這是今年主題投資領域主戰場。

3）成長股的風險與機會。創業板指在2010 年曾創出1239 點高峰，2013 年11 月在此區間有所整固，今年2 月以來連續調整至1248點暫時止跌，應獲得技術支撐，並有醞釀反彈的要求。由於創業板整體仍處於高估風險區，視為戰術機會。