愛建證券周策略：仍有調整

上周滬深市場總體呈沖高乏力震盪回落的走勢，一周板塊熱點表現散亂缺乏持續性，雖然微刺激政策時有推出，但市場的響應度一般，投資者的人氣依然較弱，最終周K線均收出帶上下影線的小陰線，成交量每天基本在1300億，市場表現仍較謹慎。

國務院印發了《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（簡稱新“國九條”），對當前和今後較長一段時期促進資本市場健康發展進行頂層設計，作出統籌部署。《若干意見》提出，要加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規範發展債券市場，拓展期貨市場，著力優化市場體系結構、運行機制、基礎設施和外部環境，實現發行交易方式多樣、投融資工具豐富、風險管理功能完備、場內場外和公募私募協調發展。到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

《意見》從九個方面明確了進一步促進資本市場健康發展的總體要求和具體任務。該檔案出臺意味著高層維穩意向明顯，但是對比老的"國九條"，新檔案並沒有超預期的東西，很多方面老的檔案里都有提及，要對市場產生切實深遠的影響，關鍵還是在於能不能得到有效落實。

滬深交易所發布公告，修改IPO網上按市值申購實施辦法，T日有多只新股發行的，同一投資者參與當日每只新股網上申購的可申購額度均按其T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值確定。同時，證券業協會也發布了修訂后的《首次公開發行股票承銷業務規範》、《首次公開發行股票網下投資者備案管理細則》以及《首次公開發行股票配售細則》。

此舉標志著IPO配套措施正式落地，比較此前規定按調整后口徑計算市值，滬深兩大交易所具有申購資格的投資者數量和投資者整體可申購額度較調整前均有一定比例的增加，申購新股的資金將略有增加，不過對於股市來說，帶來的增量資金較少，因此對市場的影響相對有限。

證監會表示，非上市公眾公司的重大資產重組行為，證監會將不設事前的行政許可。但是非上市公眾公司重大資產重組涉及發行股份的，將按定向發行股票的要求實施核准管理，且不再設置重組委審核。對不涉及發行股份或者非上市公眾公司發行股份購買資產后股東累計不超過200人的重大資產重組由全國中小企業股份轉讓系統實施自律管理。

《非上市公眾公司收購管理辦法》、《非上市公眾公司重大資產重組管理辦法》兩個辦法的頒布將為未來退市公司的並購重組提供相應的制度供給和操作路徑，進一步完善了證券所涉及的法律法規制度。

近期無論是優先股還是微刺激政策，始終難以激發起市場的投資熱情，市場基本表現為一日游的行情，板塊熱點缺乏持續性，政策的遞減效應明顯。由於新股開閘在即，隨著美聯儲QE的逐漸退出、限售股的解禁高峰以及地方融資平臺和信托產品二季度的集中兌付期，未來市場資金面仍將面臨嚴峻的考驗，所以我們堅持市場中期趨勢不容樂觀。

從技術面分析，目前股指仍處下箱體1950-2050區間運行，上周股指沖高回落顯示上檔壓力依然較大，同時日、周均線的空頭排列也預示著短期股指仍有調整的要求，2000點心理整數關將再次經受考驗，投資者應保持謹慎稍安勿躁。