【財華脈博】 「新國九條」展現未來資本市場方向 有利中資券商表現

財華社新聞中心

國務院上周五公布「新國九條」，是自三中全會後進一步披露未來資本市場改革的方向。細則內容大部分與金融、證券、資本市場相關，其中引導證券期貨互聯網業務有序發展，及積極穩妥推進IPO改革，提高上市公司質量，同時鼓勵市場併購重組，完善退市制度等，長遠有利國內開放金融市場發展。

「細則」同時又會放寬市場進入，以促進中介機構創新發展，料可進一步擴大資本市場開放等，以便利國內外企業跨境融資，及逐步提高證券期行業對外開放水平，以加強境監合作等等。受惠「新國九條」內容大部分與資本市場相關，以及A股市場有望逐步開放，利好中資券商股發展前景，受訊息剌激中資證券股全?向上。

新鴻基金融高級分析員李惠嫻表示，「新國九條」細則內容大部分與金融證券，資本市場相關，有利中資證券行長遠發展。相信「新國九條」長遠有利完善內地資本市場發展，與國際資本市場接軌，有利大型中資證券行業務發展，當中中信証券(06030-HK)去年完成收購里昂證券後，無論是投資銀行，證券融資，佣金收入等均是行內數一數二，甚至佔據龍頭地位，她相信，有關政策有利中信証券未來收入會上升，中信証券日中高見16.38元，收市報15.98元，升4.86%。

她估計，中信証券有機會挑戰100天平均?17.354元。而次選為海通證券(06837-HK)收報11.1元，升3.35%。

另外，美資大行高盛相信，中資證券業長遠將可受惠新增收入，包括債務資本市場((Debt capital markets)、固定收益、貨幣及商品業務、機構經紀(Prime brokerage)、 衍生產品、離岸財管產品等，同時亦會有利傳統零售經紀業務競爭力上升。受惠相關政策影響，中資券商股差不多全?上市，其中行業龍頭中信証券(06030-HK)一度大升近6%，高見16.36元，收報15.98元，升4.8%；海通證券(06837-HK)收報11.1元，升3.35%。申銀萬國(00218-HK)升4%，收報2.86元。第一上海(00227-HK)大升7.6%，至0.85元。中國銀河 (06881-HK)升4.6%，收報4.86元。

高盛又認為「新國九條」，是自三中全會後進一步披露未來資本市場改革的方向，包括支援私募投資基金發展、建立地方政府直接發債的制度、容許在銀行間債市及股市等進行交易、放鬆證券業對外開外水平 ；允許更多私人資本進入，令內地證券業發展更多元化，但高盛認為，未來能否具體落實及執行才是關鍵。

高盛相信，內地政府推進資本市場改革，對中資券商行業長期影響正面，相信行業可潛在受惠新增收入，包括債務資本市場((Debt capital markets)、固定收益、貨幣及商品業務、機構經紀(Prime brokerage)、 衍生產品、離岸財管產品。但該行同時認為，相關舉措會令傳統零售經紀業務競爭上升。

高盛表示，倘若落實上述《意見》，對中資券商股影響正面，並可抵銷因行業競爭對盈利構成的壓力。該行在行業中偏愛收入基礎多元化、分行網絡強勁的中資券商股。該行重申對海通證券(06837-HK) 「買入」投資評級，目標價14.2元，海通證券收報11.1元， 升3.35%。而該行同時給予中信証券 及中國銀河(06881-HK) 「中性」評級，目標價各分別為17.3元及5.9元。

更多精彩內容,請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)

FINT[PFSTBMX,MRKT,MRKT,HOTS]

X