秦皇島庫存回升 建議動力煤偏空操作

【宏觀面】IMF：中國樓市承受風險但有足夠緩沖

國際貨幣基金組織IMF在北京召開小型媒體發布會，發布最新的亞太經濟展望。駐華首席代表席睿德（Alfred Schipke） 對新浪財經表示，中國有風險，房地產市場是其中之一，風險隨著改革深化將愈加明顯，但房地產出現大幅的衰退的可能性是極小的。中國有足夠的風險緩沖。

前4月國開行發放棚改貸款逾千億 同比增近四倍

從國家開發銀行獲悉，今年前四個月國開行已向棚改項目發放貸款1079億元，較去年同期增長388%。目前該行正加快組建住宅金融事業部，抓緊研究制訂相關組建方案和經營管理、財務核算等制度。據介紹，4月份國開行評審承諾棚改項目貸款938億元，前四個月累計承諾2324億元，為去年同期的20.6倍。4月份發放棚改貸款834億元，是前3個月發放額的3.4倍。

小結：中國房地產業或面臨房價的拐點，但不會像市場一些人所說的那樣房價出現大跌現象，而是可能有“節奏”地回調，以便實現軟著陸。此外，雖然國家層面短期不會出臺較強的經濟刺激政策，但像棚戶區改造這樣的“微刺激”會形成較強的底部政策支撐。

【行業面】四月全國煤炭產銷量同比均下跌1.3%

中國煤炭工業協會周三公布數據顯示，一季度和4月份全國煤炭產銷量同比均下滑，同時一季度煤炭凈進口增加，庫存持續處於高位。據該協會數據，一季度全國煤炭產量同比下降1%，銷量同比下降1.4%；4月份產銷量亦同比分別下降1.31%和1.29%。與此同時，煤炭凈進口增加。一季度全國煤炭凈進口8，199萬噸，同比增加415萬噸，增長5.3%。此外，庫存持續處於高位，截至4月末全社會庫存已經連續29個月在三億噸以上。該協會稱，今年以來，全國煤炭市場庫存居高不下，煤炭價格持續下滑，行業經濟效益大幅下降，預計上半年煤炭需求增速進一步回落，全國煤炭市場總量寬鬆、結構性過剩的態勢不會發生根本性改變。

秦港煤炭庫存回升至500萬噸

大秦線檢修結束后，秦皇島港煤炭庫存出現快速上升，秦皇島煤炭網數據顯示，截至5月6日，秦皇島港煤炭庫存回升至500萬噸以上水平，為506萬噸，一周上漲幅度達16.46%。秦皇島港庫存大幅回升，主要是由於大秦線檢修結束后，煤炭調入量明顯增加，下游煤炭需求並未持續回暖，港口調出量減少，日均調出量不足60萬噸。下游采購積極性的減弱，通過秦皇島港錨地船舶數減少得到印證，截至5月6日，秦皇島港錨地船舶數降至59艘，較此前80艘降幅超兩成。

【資金面】昨日動力煤期貨市場沉淀資金2.8億元，資金凈流出273萬元。此外大宗商品市場，CRB商品指數有所回落。從國內煤炭產業板塊指數來看，無論是上游的煤炭石油和煤化工板塊，還是下游的電力板塊、鋼鐵板塊和水泥板塊均出現了不同程度下跌，表明煤炭產業板塊整體較弱。能源美元市場，國際原油價格有所回升，美煤炭價格則有所回升，但美元指數走強，可對國際石油煤炭等能源價格形成一定壓制。

【規則面】周三， TC1409低開震盪收陽，報收於527.2元/噸，漲幅為0.11%，截止5月7日，秦皇島港Q5500動力末煤山西產平倉價535元/噸，澳大利亞BJ動力煤現貨價格為73.45美元/噸，較上期下跌0.54%。秦皇島港Q5500動力煤現貨較近月合約貼水5.2元/噸，較遠月合約升水7.8元/噸，近遠月基差皆走弱，但仍可對期價形成一定支撐。短期大秦例行檢修接近尾聲，下游電廠補庫告一段落，且電煤需求進行淡季，電廠例行機組檢修，加上下游需求因偏緊的市場環境而可能放緩，此外，今年長江沿岸及南方雨水較為充足，水電蓄水情況良好，水電貢獻或有改觀，因而我們建議短期維持震盪偏空思路，但不宜過多追空，獲利止盈。