期權波動率可看高一線

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周一上證50ETF現貨早盤大幅上攻，午後小幅回落後維持窄幅振盪走勢，截至收盤現貨仍大幅上漲1.26%至2.324點。消息面仍然中性偏多，技術上，現貨強勢站上各條均線，短期繼續維持強勢且挑戰前期高點概率較大。期權波動率均有所回升，其中認購波動率回升幅度較認沽波動率回升幅度大。從主力合約來看，當月和下月合約認購期權均大幅上漲，相對的認沽期權全部大跌。

現貨暴漲之下，期權成交有大幅回升，創下有史以來第二高的水平，合計成交了888873手。其中，認購期權成交548359手，遠多於認沽期權成交340514手。當日成交PCR維持在0.6209的低位，現貨大漲後投資者看多情緒依然強烈，後市在技術走強的情況下繼續上攻的概率較大。持倉上來看，總持倉大幅下降19655手。其中，認購持倉大幅減少41208手，認沽持倉增加21553手，顯示當前現貨上攻至兩個月新高後，市場獲利頭寸有部分出逃。但鑒於當月期權即將交割，整體的市場持空態度仍不算強，當前仍然處於多頭格局，料後市仍會反彈。

主力合約來看，行權價格2.3的合約開始取代行權價格2.2的期權合約成為最高，顯示當前現貨的支撐進一步加強。認購期權總成交的大幅放大也顯示當前市場看多情緒較強，後市現貨仍然偏多。

實際波動率經過前期的反彈後遇阻，但短期隨現貨沖高繼續上行的概率較大。期權波動率雙雙反彈，但短期仍在底部區間，後市繼續反彈的概率較大，短期可繼續做多。故在操作上，前期建議的看多價格策略已獲利頗豐可適當獲利離場，看多波動率策略可繼續持有。周三當月合約交割，注意移倉和平倉以避免進入不必要的交割程序。

（作者單位：長江期貨）

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