流動性風險上升 債市收益率窄幅震蕩

上周五, 銀行間債券市場成交金額共計10,203.85億元，較前一交易日增加681.42億元，上漲7.2%。 其中,現券成交1,100.06億元，較前一交易日減少319.89億元。回購成交金額9,103.8億元,較前一交易日增加1,001.33億元。

當日,銀行間債券市場國債成交22只,市場表現為10只上漲，1只持平，11只下跌，總成交量150.2億元。13附息國債17成交量最大,當日共計成交49億元,剩余期限2.4年,最新收益率為3.5463%。 國債收益率曲線微幅波動，中短端有小幅上行，其中5年期上行2.93bp至4.1774%；7年期上行0.49bp至4.3399%；10年期維持在4.51%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計462.28億元，較前一交易日減少137.18億元。其中,企業債共成交145只,成交量合計145.97億元。成交量最大的為“13武漢地鐵可續期債”,aa+評級，成交總額14億元,剩余期限4.6年，最新收益率8.54%；漲幅最大的為“12渝江津債”，漲幅為3.4%，aa評級，剩余期限5.5年，最新收益率7.33%。短融共成交173只，成交量合計158.1億元。成交量最大的為“14聯通scp001”,成交總額為5.5億元，最新收益率為5%。中票共成交127只,成交量合計158.21億元｡ 成交量最大的是“09甘國投mtn1”,aaa評級,剩余期限0.4年,最新收益率6.9191%, 成交總額為16億元。

貨幣市場方面，各期限資金利率漲跌互現，資金面整體寬鬆，其中銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日上行9.58bp至2.7448%；7天回購利率加權值下行61.83bp至4.22%；14天期回購利率加權值上行21.35bp至5.4685%；1個月回購利率加權值下行23.6bp至4.6297%。上周央行在公開市場開展兩期共660億元28天期正回購操作，並且重啟14天期正回購，操作量為320億元，中標利率持平於4%和3.8%。因此上周實現凈回籠980億元，操作量較前幾周有所下降，但凈回籠量較前一周增加500億元。資金面整體呈寬鬆局面，7天回購利率雖周四上行近百個基點，但周五也有較大幅度下行。不過14天與1月回購利率倒掛愈加明顯。

周五發行的3年和7年期國開債中標收益率分別為5.2284%和5.5714%，全場認購倍數4.36倍和3.12倍，中標收益率略低於二級市場水平，認購倍數較高，說明市場對金融債需求較強。現券二級市場成交活躍程度略降，收益率以微幅震盪為主。在月末資金面情況不很確定的情況下，債市存在短期調整的可能，建議投資者保持流動性，降低杠桿和組合久期。