證金貴金屬：白銀弱勢企穩 仍需后市美國經濟數據表現

　　行情回顧

　　周一貴金屬延續了此前的下行趨勢，白銀跌幅也達到1.65%；目前銀價企穩反彈，在3950附近得到支撐，但力度有限；盡管美國3月Markit制造業PMI不太理想，但仍無法對黃金產生過多的支撐。在QE收緊確定的情況下，市場對於加息預期的引導和反映或成為銀價未來的主線。

　　基本面分析

　　歐元區3月綜合采購經理人指數（PMI）初值小幅下降至53.2，預期為持平於2月創下的32個月高位53.3。不過這是該指數連續第九個月處在榮枯分水嶺50上方。制造業和服務業均堅實擴張，加之法國經濟重歸增長之路，歐元區復甦覆蓋的基礎看似較為廣闊。

　　法國3月綜合PMI初值升至31個月高位51.6，2月終值為47.9。3月法國企業活動增長速度創逾兩年半最快，遠超有關企業活動進一步萎縮的預期，為法國經濟帶來罕見的好訊息。近幾個月來法國都落后歐元區多數地方的復甦表現，但本月法國綜合采購經理人指數（PMI）升穿榮枯分水嶺50，來到2011年8月以來最高水平。

　　德國3月綜合采購經理人指數（PMI）初值降至55.0，為去年12月以來最低水平，不過仍遠高於50的增長與萎縮分水嶺。這是該數據連續第11個月高於50。2月終值曾觸及逾兩年半高位56.4。雖然3月數據不算很強勁，德國仍算得上是歐洲經濟復甦的火車頭。

　　周二，中國央行公開市場進行了460億元28天期正回購操作。上周央行在公開市場分別進行了1000億、260億元的28天期正回購操作，中標利率均持平於4.0%，單周凈回籠資金480億元。自農歷春節過后，中國央行通過公開市場已連續六周凈回籠，但回籠規模總體上呈現遞減狀態。國內金融市場運行較平穩，短期國內銀價將主要受到外圍市場的影響進行波動。

　　技術分析

　　日線圖中，整個均線系統呈空頭排列，反彈並不強烈；4小時圖中，各條均線已經呈空頭向下發散排列，但1小時圖的副圖指標顯示短線有反彈跡象。指標方面，MACD線高位死叉，下跌動能較強，KDJ繼續向下發散，RSI處於弱勢區域；白銀上周線收陰，周線實體部分較長，月底之前銀價走勢不樂觀。

　　綜合分析

　　證金貴金屬研究部認為，近期的白銀市場，多頭節節敗退；從趨勢上分析，主要是由於前一輪上漲缺乏足夠的回調蓄力，沒有通過合理且必要的調整對上漲基礎進行夯實。現市場看空氣氛過重，謹防誘空現象，仍需看后市美國經濟數據表現。銀價在當前位置有超賣現象，超賣之后銀價將維持弱平衡。今日應關注2月新屋銷售總數年化及3月諮商會消費者信心指數，屆時將撬動銀價波動，而這也是3900上方銀價能否獲得企穩的最重要的指標指引。銀價運行區間為【3900-4120】，操作規則以超跌反彈為主，盤中下跌過快，可逢低持有部分多倉；但需要注意嚴格止盈止損，止損30點，目標盈利50點。同時，投資者需密切注意超預期情況的出現，遵守操作紀律。