美股評論：德拉吉變法曖昧至上

導讀：MarketWatch專欄作家馬什(David Marsh)撰文介紹了德拉吉改革歐洲央行政策會議頻率的新計劃，指出歐洲央行行長這一舉措背后的思路，以及變革所昭示的意義。

以下即馬什的評論文章全文：

顯然，歐洲央行行長德拉吉是篤信少為妙的。他可是一位建設性曖昧的營造大師，在少話最合適的時候，很少會多一句。

2011年11月，德拉吉履新，此后的兩年半時間當中，根據歐洲央行網站， 不計入政策會議之后的常規發言，德拉吉先后發表聲明和講話80次。與此形成對比的是，之前的兩年半時間當中，德拉吉的前任特裏謝總計發表聲明和講話153次，顯然后者明顯要嘴碎得多。

因此，德拉吉決定將24位理事會成員參加的貨幣政策會議頻率由目前的每年12次減少到8次，大家顯然沒有理由感到驚奇。事實上，這也可以是美國聯邦公開市場委員會行事樣式的翻版。

這可能是意味歐洲央行的發展進入了一個更加成熟的階段，從曾經的過度活躍，總堅持要站在溝通的第一，逐漸改為更加深思熟慮，而不是動輒就要讓自己的想法佔據媒體和公關注的中心點。

德拉吉是4月24日在阿姆斯特丹一次會議上發表基調講話時宣佈這一決定的，這次研討會的主題是紀念荷蘭央行誕生兩百周年。與這一調整密切相關的，還有一些其他的安排，比如歐洲央行會發布會議備忘錄，披露決策過程，根據目前估計，大致會和美國一樣，在政策會議之后三周時公佈——這樣一個計劃顯然和當前每月一次會議的日程無法完美配合。

和聯邦公開市場委員會不同的是，歐洲央行似乎並不打算披露投票贊成或者反對特定政策決定的理事會成員具體姓名。之所以會存在這一差異，是因為來自各個不同國家的成員必須保持其獨立性，以整個歐洲而非自己國家的利益為出發點來考慮問題，而一旦披露他們的姓名，就可能會破壞這種獨立性。

新的安排之下，德拉吉出現在媒體面前的次數顯然會進一步減少。這應該是歐洲央行1998年建立以來，溝通機制最大的單次變化。

和往常一樣，除開歐洲央行官方網站的正式聲明之外，德拉吉几乎沒有使用什麼新的法來介紹。結果是，報導阿姆斯特丹會議的一些媒體甚至沒有注意到這個變化。

德拉吉採用更近似於聯邦公開市場委員會的行事風格，很容易會讓讀者聯想起他與美國之間的千絲萬縷。他與故鄉義大利的聯繫顯然沒有與美國的聯繫那麼密切。德拉吉1976年在麻省理工學院獲得經濟學博士學位，1984年至1990年任世界銀行的義大利理事。2002年至2005年，即歐元的構築階段，歐洲權力中心的各個委員會經常犯下各種錯誤，而德拉吉卻很討巧地避開了這些麻煩，他當時在高盛擔任高管。

德拉吉還沒有正式向理事會成員們通報這些會議頻率改變的計劃，不過毫無疑問，這個決定肯定會受到歡迎。目前，理事會的成員們——18位歐元區各國央行行長和6位執行委員會成員——每個月在法蘭克福開會兩次，一次是制定貨幣政策，一次是處理日常管理事務，如此之高的開會頻率讓來自各個不同地方的成員們飽受旅途勞頓之苦，早有改變的意思。

現在，歐洲央行通過猶在構築當中的歐洲銀行業聯盟，已經成功地成為確保金融穩定性和貨幣穩定性的主流力量，因此德拉吉覺得，或許是時間離陣地遠一點了。他也表現出對過多溝通事務感到厭煩，更願意少做聲明，讓聽自己去理解他話語意思的態度。

不必，他最有名的話語就是2012年7月宣稱，歐洲央行會採取任何必要手段來確保歐元區不會分裂——盡管這一保證還從來沒有真正經受過事實的考驗。

此外，在阿姆斯特丹講話中，德拉吉還對2%的通貨膨脹預期表示了樂觀，相信歐元區的通貨膨脹假以時日，是能夠從當前超低的0.5%回復到那個水平的。

在德拉吉的講話當中，大家找不到任何大規模量化寬鬆措施即將推出的線索。如果一定要德拉吉談到了這方面的問題，那也只能，他似乎放棄了這樣的理念。他只是採用了最傳統的措施，比如將進一步降息至於政策選擇的中心，由理事會成員們去判斷這一政策是否過度緊縮了。

在脫稿回答提問的環節當中，德拉吉就央行的獨立性做出了一些有趣的評論，承認由於央行不斷進行比以往更多的運作，他們必須變得更加透明。

“各國央行擁有強大的力量，他們並不是民選的官員，他們想要保持獨立性。這些因素之間彼此不免會有些矛盾。這多少有點奇特。只有獨立性被明確列入央行的使命，一切才可能協調。正因為如此，我才不希望央行做過多的事情。”

對於大家，乃至於歐洲央行本身在危機之前犯下的錯誤，德拉吉毫不留情。

比如，之前大家曾經認為歐洲所有國家都是一樣的，德拉吉給這種廣泛存在的想法貼上了“荒謬”的標籤——事實上，也正是這種錯覺使得一些歐元區國家債券的風險溢價大大降低。他，錯覺已經在危機面前化為泡影，這就意味貨幣政策的運作突然進入了一個全新的環境。

在談到歐元區非常蒼白的經濟增長前景時，德拉吉的態度出人意料地坦率。在被問及歐洲央行是否會因為更加強勢的增長前景，以及后者所帶來的通貨膨脹壓力感到吃驚時，他回答到：“這可能性實在是太小了，我們甚至還沒有考慮過。”(子衿)