李生論金：金銀市場連陰之后短線1320上演“攔路虎”

　　市場交易的每一個投資者就像站臺上的乘客，怕趕不上車，同時又怕搭錯車。投資者的榮耀是希望雪中送炭，而不是錦上添花，如果把投資者女人，那么分析師就是男人，女人吸引男人靠魅力，男人征服女人靠實力!投資者急著找“一夜情”，分析師想與投資者“結婚”，都是利益惹的禍，投資者希望快速兌現投資付出，分析師需要從資本回報的角度替投資人著想，那么這場婚姻才會幸福。 但投資者卻更像是“情人”，可以瞬間喜歡或跟追別人，那么讓“情人”變成“老婆”最好的方法就是離不開你，因為只有你能帶給他在投資市場得不到的利潤和自尊感。但當你青春不再，人老或者色衰，沒有帶領他們摘得勝利的果實，情人也就要離開了。

　　黃金市場連續三個交易日走低，昨天亞歐盤小幅反彈后受1335美元/盎司壓制，延續前一個交易日下跌走勢，盤中一度下跌至1320附近，美盤時段雖然數據繼續利空金銀，但金價卻在上升頻道下軌位置1320一線兩次下探未能下破，逐漸慢慢起穩，繼續維持在1320-1335區間內的波動。今天早間開盤之后，金價在1330位置徘徊運行，日內將繼續關注此區間得失。

　　周四凌晨美聯儲主席耶倫的升息言論驚擾了市場，美元多頭備受鼓舞。在削減購債結束后六個月左右將開始升息，這比此前市場的預期早許多，美元指數聞訊后勢如破竹，強勢突破80整數關口。但當市場歸於平靜之后，耶倫的升息言論能否繼續保證美元的上漲，將打上大大的問號，美元后市的上漲還要看未來的經濟數據。今年1月許多銀行將下重倉賭注美元將走強，但迄今美元上漲卻比較困難，這受到了惡劣天氣拖累經濟的影響。周四美國方面公布的經濟數據大多向好，再加上市場繼續消化耶倫言論，美元指數延續前一日上漲勢頭，金銀市場未因此下挫。

　　只要未來公布的美國經濟數據能夠逐漸改善，這將向美聯儲證明近期的經濟指標疲軟是由於惡劣的天氣原因所致的，那么美元將進一步上行。耶倫並未在本次利率決議上下調今年的經濟增長預期，這也是為什么她傳遞鷹派的聲音。如果經濟數據仍無好轉，那么美元或將回吐部分漲幅。但是我們相信美國的經濟數據將會開始改善，美元很有希望扭轉此前的頹勢。許多投資者年初都認為美元將走強，但接下來美元的走勢卻令他們的預測失準，這主要受到一系列因素的影響，包括美國疲軟的經濟數據、歐洲央行沒有進一步放寬貨幣政策，以及大量資金重回受打擊的南歐國家的債市。市場上存在這樣的觀點，即耶倫的升息言論將標志著美元的轉折點來臨，雖然一些人並不同意，但仍有相當數量的投資者信奉該觀點。外匯市場將會集中消化昨天美聯儲所傳達的相對強硬的資訊。

　　美國聯邦公開市場委員會不為美國第一季度疲軟的經濟數據所動搖，也沒有受到對中國和地緣政治持續擔憂的影響。盡管耶倫試圖弱化上調利率預估的重要性，但現在情況可能是美國貨幣市場曲線接下來會出現波動，這最終會為更廣泛的美元走強鋪平道路。盡管美聯儲主席耶倫暗示聯儲加息時間或在明年春天，但一份最新針對華爾街主要分析師進行的調查卻顯示，美聯儲在2015年下半年之前將不會開始加息。周三（3月19日）結束為期兩天的美聯儲會議后，耶倫在新聞發布會上表示，在結束當前購債舉措和開始加息之間將有“相當長的一段時間”，但稍后補充稱，這可能是“六個月左右的時間”。市場將美聯儲的經濟展望視為較預期更強硬。

　　當然，美聯儲將月度抵押債券購買量降至250億美元，國債購買量降至300億美元，每月債券總購買量再次減少100億美元至550億美元。這在市場的預料之內，沒有人感到意外。美聯儲還放棄了6.5%的失業率門檻，原因在於，美聯儲不能加息。在美聯儲操控貨幣供應和利率五年后，美國經濟復甦非常乏力，實際上不只是美國，這個世界的經濟狀況都不如人意，美聯儲短期內不能提高利率。換句話說，他們要為不能提高利率找借口和幌子。美聯儲量化寬鬆是10期國債和長期利率保持低位的原因之一。美聯儲正處於結束量化寬鬆（QE）的進程中，這將引起長期利率的上升，例如10年期國債收益率目前在上漲，短期利率漲幅也很大。事實上，美聯儲正在實現身份轉變，從幾乎所有新發行債券購買者轉變為不購買任何債券。但在這個世界上，有誰能填補美聯儲抽身后的空缺了？沒有!因此利率將大幅上升，短期內或出現通縮，美元也會短期走強。 [NT:PAGE=$]

　　隨著利率上升，經濟數據將將繼續惡化。這意味著美聯儲在近期某個時候或停止縮減，可能在夏季或者初秋。到那個時候，縮減政策發生逆轉，這將對世界市場產生重要影響。黃金市場已經構筑重要底部，將繼續緩慢上漲。當美聯儲意識到，不能沒有QE，如果沒有美聯儲對長期利率的支援，我們將面臨通縮壓力。因此，美聯儲將停止縮減，啟動更大規模量化寬鬆，到那個時候，金銀的價格將另尋數據支撐。金價走軟的另一個因素是烏克蘭危機影響正在逐步淡化，市場的避險情緒有所緩解。在俄羅斯宣布正式接納克里米亞之后，雖然歐盟和美國聲嘶力竭地宣布將對美國進行經濟制裁，但明顯是“雷聲大雨點小”，烏克蘭的緊張局勢依然成為此次金銀市場波動的主導因素。

　　從技術面來看：日線級別三連陰之后，昨天觸底反彈，日線報收小陰線，但下方1320成為短線多頭主要支撐點位，此位置也是筆者昨日文中講到的上升頻道下軌位置支撐，此位置若被下破那么金價將向周線10日均線1306美元位置運行，目前MACD死叉向下，但相對強弱指標及KDJ開始底部向上勾頭，日內若能成功突破1334.5昨日高點位置壓力，那么短線將迎來一波技術性反抽。4小時圖而言：昨日下探反彈后短線於1332附近10日均線位置運行，暫時多空處於比較糾結的點位，突破昨日高點那么5、10日均線將底部金叉向上，1320將形成階段性底部。暫時性繼續關注1335-1320區間內的波動，亞歐盤若能下探至1325下方將空頭行情延續，否則此次調整將暫時性畫上句號。綜上所述：日內操作以1320-1335區間內高沽低渣，待破位后再順勢跟進。

　　操作建議：

　　1：上破1336回撤1332多，止損1328.目標1340.

　　2：下破1325反彈1328空，止損1332.目標1320-1312.

　　白銀市場自4300高點連續四個交易日下挫，昨天盤中成功下破4000整數關口，周三盤中給出4100空單成功止盈離場，目前均線空頭排列，MACD死叉后已經運行至0軸位置，整體行情繼續偏空運行，近期由於烏克蘭局勢緩各，加之美聯儲縮減如期執行，給本就疲軟的白銀市場更大的壓力。今天是本周最後一個交易日，空頭獲利者將平倉了結，或多或少會引發市場反彈，上方壓力位於4040-4060一線3日10日低點。銀價整體自4400上方年后一波反彈，一直處於臺階式下挫，但整體波動並不是很大，近期數據利空銀價，本人預計后市還將走一步走低，日內可於4040-4046壓力位繼續介入空單操作即可。綜上所述：市場連續下挫之后，預計會底部整理或小幅反彈，但就現在走勢而言，形成絕地反轉沒有強有力數據支撐是很難維系的，今天盤中操作筆者個人建議繼續以反彈4050上方做空為宜，同時周末盤中不宜重倉持倉過夜，以免周日訊息對市場影響。

　　操作建議：

　　1：反彈見4050-4060輕倉空，止損4100.目標3990-3950.

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