陶冬：中國正目前面臨前所未有的還債高峰期

瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟學家 陶冬

和訊期貨訊息 4月24日香港交易及結算所有限公司（香港交易所）與香港交易所集團成員倫敦金屬交易所（lme）舉辦的2014lme亞洲金屬研討會召開。今年lme亞洲年會以"環球聯系"為主題，和訊網全程在線直播。

瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟學家陶冬在2014年倫敦金屬交易所lme亞洲年會上表示，他對中國經濟短期中期走勢感到悲觀，中國目前面臨整個信貸周期出現拐點后流動性收縮、信用風險會明顯上升的問題，並且中國目前面臨前所未有的還債高峰期。

陶冬指出，在持續10年的信貸擴張之后，中國的信貸周期由盛轉衰，中國去杠桿周期已經開始，名義gdp增速在放緩，企業盈利在倒退。今年中國的地方債有3.5萬億會到期，下半年光是信托基金就有2.3萬億到期。2014年到期的信托是2012年產生的，這部分是借貸給了有相當大可能會違約的基建公司。今年上半年已經出現部分違約情況，預計五六月開始，每星期會有五單、十單的違約出現，並形成連鎖反應。

陶冬預計未來gdp會維持在7%左右，不要希望短期會有刺激措施。受反腐敗影響，地方政府的遊戲規則發生變化，經濟活動會進一步放緩。本屆政府經濟刺激措施的促發短遠高於上一屆政府，中國政府當下關注反腐敗和結構性調整，只要經濟不出現戲劇性的大幅下滑，政府的經濟刺激措施只會是點到為止。

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