〈分析〉併購活動正熾 專家警告：美股牛市已冒出第一根白頭髮

美股牛市已看到第一根白髮。

只要看看週二(22日)的併購活動就能知道。

《CNBC》報導，瑞士藥商巨頭諾華 (Novartis)(NVS-US) 進行業務轉型，和另 2 家巨頭進行了重要的「三方交易」。當中葛蘭素史克以 145 億美元，將癌症產品系列賣給諾華，諾華則將不含流感疫苗在內的疫苗業務，以 71 億美元加上權利金轉讓給葛蘭素史克。

雖說併購還沒到過熱的程度，但這樣的情況顯示美股牛市或已接近終點。

市場稱這是末循環(late cycle)，並非真的意味牛市到達終點，而是牛市結束的一個開始。儘管週二小資本類股上揚，但是分析師認為，美股走勢由小資本股引領的情況將結束，接下來將由大資本股引領末循環。

「我相信牛市已過了 2/3。」歐本海默資產管理的 Andrew Burkly 表示。他認為在交易顛簸的情況下，美股將持續走高。

他認為，美股仍然波動，但美股仍然將持續向前。他認為美股受到兩個因素影響，其一是因天氣改善而影響的冬天氣候，其二是市場的重點轉到估值上頭。

他也認為，動能類股的賣壓已結束，但他仍認為羅素 2000 指數的問題重重，會將該配置盡快出脫。

美銀美林環球策略師 Macneil Curry 表示，看好 S&P 500 的表現，近期有望測試 4 月 4 日近 1898 的高點，接下來可望翻 過1900大關，上看 1925、1926 點。

但他也認為羅素 2000 指數以及 Nasdaq 指數情況不妙。此二指數在上週創 3 月以來高點後掉了9%，原因是出在動能股下滑。而先前漲得最多的，也是這次跌最多的，包含網路類股、社群媒體、生技類股。

「美股當然有很多問題，如果你觀察 Nasdaq 的生技股以及羅素指數，會發現他們不會再創新高。」他說。

他認為股市線型看起來將從頂部移往右肩，這裡就形成了風險。很有可能發生的是 S&P 500 指數創高，但其他指數卻沒跟上。

Curry 還說，美股將因為季節性影響表現不振，因為它在期中選舉年的早春至初秋表現都不是太好。

美股牛市上月剛滿 5 歲，在這段期間內，今年的併購活動創下了 5 年來的高峰。根據 S&P Capital/IQ數據指出，今年全球併購交易來到 9600 億美元，只比 2007 年同期的 1.1 兆美元低，也超越了去年的 6940 億美元。

併購活動有益於股市走高，尤其是那些併購發生的產業區塊。

Burkly 指出：「我認為這是信心的跡象，CEO 看到景氣改善，才讓公司資金出來活動。醫療照護是主要區塊、科技業也是，尤其是那些小型科技股更成了獵物。有許多大型科技業手上擁有大筆現金。」