期指震盪下跌 後市仍將延續調整態勢

期貨市場：

受上周末證監會發布銀行優先股試行和IPO再啟影響，今日期指加權震盪下跌，收帶上影線的中陰線，成交量有所減少，持倉量有所增加。截至收盤，主力合約IF1405下跌44.0點，跌幅1.98%，成交量比前一日增加11956手，持倉較前一日增加5419手。

現貨市場：

現貨指數滬深300震盪下跌，收帶上影線的中陰線，成交量略有增加。截至收盤，滬深300下跌37.23點，跌幅1.67%，全天共成交518.6 元，比前一交易日增加61.5億元。

訊息面：

1、國務院三輪驅動穩增長：減稅、棚戶區改造和鐵路建設。未來經濟增長面臨下行壓力，應加大預調微調力度。

4月2日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，研究擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍，部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支援作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施。減輕小微企業稅負、加快棚戶區改造、加快鐵路尤其是中西部鐵路建設，一套在促改革、調結構、惠民生協同並進中穩增長的組合拳打出。

4月8日，國務院在“十二五”規劃實施中期評估報告中指出，“十二五”后半期及未來經濟增長面臨一定下行壓力，應合理把握宏觀經濟政策的調控方向和力度，根據形勢變化加大預調微調力度。報告全文並稱，單純以需求管理為主的財政政策和貨幣政策，在促進經濟增長上的運作空間日趨縮小，未來應堅持需求管理和供給管理並重，以提高供給側效率為重點，著力構建新的內在穩定增長機制。

2、中金：在5-6月信用風險釋放和政策調整信號明確前，指數仍會維持弱勢震盪格局。

滬深300的向下空間不大，但相對弱勢格局或延續到二季度中下旬，理由在於5-6月份是信用違約、政策放松等決定性變量的重要觀測視窗，在此之前市場缺乏趨勢性做多的力量。更大的風險在於存量資金騰挪帶來的風格轉換，目前的風格調整源自“高市值陷阱”的壓力，眾多創業板公司的市值已大到足以減弱股價彈性並無法自圓其說的地步，這導致很多公司無法繼續上漲而只能選擇下跌，這是一個偏長期的壓制力量。而從短期看，技術形態顯示創業板可能要在1200點附近的成交密集區才能獲得支撐，當前點位仍有向下空間；而要把握短期反彈，建議4月初觀測下公募基金的1季報持倉調整，只有創業板公司在3月份得到明顯減配，抱團取暖情況得以部分緩解，才可能構成比較明顯的反彈信號。

3、海外市場：休市

綜述：

經濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經濟總體增長平穩，不會出現大起大落。但是，上半年經濟面臨短期調整，調整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現大幅調整的可能性較小。

政策層面，中央經濟工作會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

流動性方面，目前流動性比較寬鬆，1天SHIBOR為2.04%，下跌了17個基點；21天Shibor為3.87%，下跌了24個基點。

市場層面，2季度是諸多關鍵要素的驗證期。經濟數據能否企穩回升，政策是否會適度放松，信用風險如何爆破，都將影響市場走勢。在5-6月上述信號明確前，市場風險溢價仍將維持高位波動狀態，對應指數更可能雙向波動，難看到明顯趨勢。

技術上，上證指數跌破2080點的頸線位置，收2065.83點，現貨量能略有增加。期指加權MACD指標死叉，KDJ指標超賣；30分周期MACD指標死叉，KDJ指標超賣。預計后市仍將延續調整態勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內短線操作。