調整或未完恒指恐低開 滬港通炒過龍股份料受壓

據香港文匯報報導，上周五美股受科技股下跌而續下挫，港股在美國掛牌的預托證券（adr）絕大多數較香港的收市價下跌，不過跌幅輕微。adr港股比例指數顯示今日恒指料將低開126點至22,877點。雖然滬港通長遠利好港股，但部分日前炒得過高的股份或續有調整壓力。證券界人士認為，由於在藍籌股中，屬於a+h股的部分h股較a股仍有一定幅度的溢價，短期這些股票料續有調整的壓力，不排除港股會再有一定幅度的調整，但短期在22,500點會有支援，而在23,000點上方則有一定阻力。

上周五美國道瓊斯指數收市再挫143點至16,026點，跌幅為0.89%；納斯達克指數更失守4,000點關口，收市下跌54點至3,999點，跌幅達1.34%。港股adr收市也幾乎全線較香港收市價下跌，其中恒指兩大重磅股匯控（0005）和中移動（0941）的adr收市分別下跌0.89%至折合80.08港元和0.73%至折合74.05港元。

ah溢價料收窄 5-10%仍合理

在a+h股板塊中，上周五內銀股和內險股的adr繼續有輕微沽壓，其中國壽（2628）adr較香港收市價再跌0.33%至折合21.48港元，平保（2318）adr在場外交易市場（otc）亦再跌0.57%至折合61.05港元。上周五，國壽和平保在香港的股價則已雙雙下挫逾5%。

展望后市，金利豐證券研究部董事黃德幾昨日表示，其實滬港通對上海股市較港股更為有利，因在a+h股中，特別是大盤股，不乏h股的股價較a股有較大的溢價，尤其是內險股和內銀股。這些h股未來仍會調整的壓力，內險股和內銀股中不少屬於藍籌股，因此這些股票的調整對恒指有不利影響。根據有關數據，按上周五收市價計算，平保和國壽，其h股分別較a股仍有18%和16%的溢價；工行（1398）和建行（0939）的h股較a股亦分別有8.4%和6.9%的溢價。

不過，黃德幾預計這些相對a股有溢價的h股，隨a股股價的上升和h股股價的下跌，兩者之間的差價會逐步收窄。他認為，在滬港通未實施前，h股對a股的溢價保持在5%至10%之間是合理的。

騰訊港交所估值高不宜高追

黃德幾承認，對內地投資者來說，港股中比較獨特的股票可能會有興趣投資，譬如騰訊（0700）、港交所（0388）和中移動（0941）等。不過，他指出，騰訊和港交所的估值很高，前者的往績市盈率接近50倍，而現時在納斯達克上市的股票市盈率平均約30多倍；港交所的往績市盈率超過30倍，而上市的外國交易所的市盈率僅10多倍。

黃德幾認為，騰訊的股價仍會下跌，並有可能再次跌穿500元，投資者不要急於撈貨；至於港交所，雖然滬港通對其是利好，但由於估值高，再大幅上升的機會不大。

綜上所述，黃德幾認為，不排除港股會再有一定幅度的調整，但短期在22,500點會有支援，而在23,000點上方則有一定阻力。

另外，本周三（16日）內地將公布包括今年第一季度gdp在內的重要經濟數據，投資者需要留意。黃德幾表示，若經濟數據不佳，相信滬港通對a股仍有一定支援作用。