3月cpi漲幅溫和 ppi跌幅擴

    中債資信研究開發部 賈書培

　　今年3月份cpi同比上漲2.4%，環比下降0.5%，其中，食品、非食品價格環比分別為-1.6%和0.1%。春節過后需求回落，物價一般會出現下降，從歷年春節次月的物價變動情況看，2001-2014年cpi總體、食品項、非食品項環比均值分別為-0.41%、-0.81%、-0.21%，今年cpi總體和食品項環比均低於歷史均值，非食品項價格環比高於歷史均值。

　　食品價格方面，3月糧食、油脂價格環比低於歷年（2008-2013年，下同）春節次月，雞蛋價格環比高於歷年，其他食品分項環比均落在歷史區間。在國家厲行節約政策的持續影響下，糧食價格漲幅偏弱，油脂價格跌幅擴大，此外去年年中至今國際國內市場原料價格回落，食用油經銷商已大幅下調價格。雞蛋受蛋雞養殖虧損和禽流感事件的沖擊，農戶對蛋雞補欄積極性不高，蛋雞存欄量的下降導致今年春節后雞蛋價格環比回落幅度低於往年。非食品方面，春節次月除衣著價格環比略高於歷史外，其他非食品分項環比均落在歷史區間。衣著價格近兩年價格的上漲，主要與原材料成本、人工成本的大幅上漲有關。

　　3月ppi同比下跌2.3%，環比下滑0.3%，分別較上月下行0.3%和0.1%，今年3月ppi環比跌幅較大，僅低於02年同期。從生產資料分項數據來看，加工工業、原材料工業、采掘工業價格環比分別為-0.3%、-0.5%、-1%，跌幅依次擴大，下游需求較弱已在上游原料價格體現。再結合3月pmi分項數據，購進價格指數降3.3，原材料庫存雖升0.40但總體處於較低水平，或表明在下游需求出現明顯改善之前，企業在原材料庫存方面采取低庫存規則。