凱石工場：滬港通獲批 大盤基金配置價值升級

今日，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點。滬股通總額度為3000億人民幣，每日額度為130億人民幣，港股通總額度為2500億人民幣，每日額度為105億人民幣。試點初期，滬股通的股票范圍是上證180與上證380的成分股，以及上交所上市的a+h股。港股通的股票范圍是恒生綜合大盤股指數、恒生綜合中型股指數的成分股以及同時在滬港上市的a+h股。試點初期，香港證監會要求參與港股通的境內投資者僅限於機構投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低於50萬人民幣的個人投資者。

凱石點評：

“滬港通”有利於大盤藍籌股的估值修復。一方面，目前a+h股中有20余只a股較h股存在折價，主要為銀行、非銀金融、建筑、交運、鋼鐵等行業的大盤藍籌股。“滬港通”將加速a+h折溢價收窄，令這部分兩地同時上市、且a股價格低於h股價的個股具備投資機會。另一方面，對於試點范圍內的上證180與上證380的成分股，潛在的增量資金也有助於其估值水平的提升。

凱石工場在本月初的基金投資規則中即指出“低估值高分紅的大藍籌具備估值修復的空間”，理由包括政策預期、優先股等政策刺激及防范估值風險等多重因素。目前我們繼續強調這一觀點，在現階段公募基金設定中建議進一步增加大盤藍籌風格基金設定，相關基金重點推薦興全商業模式優選、匯添富價值精選(519069,基金吧)、華安行業輪動、博時主題、東方龍(400001,基金吧)混合、滬深300指數基金、上證50指數基金。