高開低走 菜油震蕩為主

【行情評述】菜油1409合約開7226元/噸，跌18/0.25%，收7170元/噸，增倉1494手，成交88530手，持倉251968手。棕櫚油1409合約開6258元/噸，跌72/1.16%，收6144噸，增倉15018手，成交531234手，持倉495906手。菜粕1409合約開2721元/噸，跌12/0..44%，收2714元/噸，增倉24416手，成交1438864手，持倉763762手。

【現貨市場】南美豆油（5月船期） C&F價格950美元/噸，與上個交易日相比上漲17美元/噸；南美豆油（6月船期）944美元/噸，與上個交易日相比上漲13美元/噸。進口菜油（10月船期）C&F價格975美元/噸，與上個交易日相比上漲5美元/噸；進口菜油（11月船期）980美元/噸，與上個交易日相比上漲5美元/噸。

【外盤市場】ITS稱馬來西亞4月1-10日棕櫚油出口環比增4.4%至306，765噸。MPOB公布三月底馬棕櫚油庫存比上月略增1.7%至159萬噸，遠高於此前市場預期的155-160萬噸。這份數據顯示，十二月份馬來西亞棕櫚油產量比上月驟增17.15%，為150萬噸，同樣高於市場預期的130-140萬噸。美國農業部在4月份供需報告中將2013/14年度美國大豆期末庫存數據下調了1000萬蒲式耳，為1.35億蒲式耳。這一數據低於分析師預測的1.39億蒲式耳。

中國3月份進口食用植物油55萬噸，2月份進口食用植物油71萬噸。1-3月份食用植物油進口總量為195萬噸；去年同期累計為187萬噸，同比增加4.2%。中國3月份進口大豆462萬噸，2月份進口大豆481萬噸。1-3月份大豆進口總量為1535萬噸；去年同期累計為1149萬噸，同比增加33.5%。

【操作建議】美豆報告上調美豆出口量136萬噸至4300萬噸，美豆期末庫存下調29萬噸至366萬噸。截止3月27日美豆總出口量為4049萬噸，美豆出口進度大大高於去年同期，后期美豆庫存將仍存在緊平衡。美豆期價走勢高位震盪的可能性較大。而從MPOB的數據來看，馬棕櫚油產量恢復，大增17.5%，庫存略有上升。產量的恢復打擊了市場對天氣因素可能造成減產的擔憂，棕櫚油震盪下行。菜油后期走勢仍取決於拋儲與否及相關政策，我們認為在庫存壓力龐大的情況下，須保持震盪思路。菜粕面臨消費旺季，基本面偏多，但目前菜粕價格高位，前期多單可減倉止盈。