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一、可轉債與其他投資品種比較
一、可轉債與其他投資品種比較
1、國債風險和收益
國債投資的優勢在於：一是保本。國債是以國家信用做擔保的金融產品，投資國債最令投資者放心的就是在國債到期日，投資者可以全額收回本金；二是可產生持續的現金流。國債每年都有既定的還本付息日，將按照既定的票面利率支付利息；三是免稅。國債投資收益不必繳納印花稅、利息稅等各種稅費；四是交易成本低。對於風險承受能力較弱、保守的投資人而言，低風險、高信用等級、進入門檻低的國債應當成為投資理財資產設定中的可選擇品種。
對於每一種國債，無論是記賬式國債還是憑證式國債，如果持有到期，收益率都是固定的，也就是說，風險為0。如果提前賣出記賬式國債，其價格按照市場競價決定，其風險就由多個因素決定，包括資金的供求關係、通貨膨脹率、時間風險補償(一般來說，時間越長，風險補償越大)等。
2、基金的風險和收益
基金理財已經深入尋常百姓家，投資者要針對個人資金需求和風險承受能力仔細選擇。對於多數非常關注本金安全，又希望
靈活使用資金並獲得穩定收益的投資者而言，貨幣市場基金應該是較為理想的選擇；對於那些愿意承擔高風險，期待高收益，且短期內不急於支配閑錢的投資者來說，業績持續優良的基金公司發行的股票基金值得關注；想取得股市平均回報的投資者可選擇各種指數基金。
一般來說，風險與收益往往是對應的，風險大，收益也就大，反之亦然。保本基金因為有保底性質的收益，所以，收益率相對偏低。而股票類尤其是小盤股基金，如果運作不當，極有可能會出現大比例的凈值損失。但如果運作得當，收益率可能會超越市場平均收益率。因此，在買基金的時候，一定要認清當前市場是否已步入相對活躍的牛市周期，這是投資基金的總的原則。
3、股票的風險和收益
由於股票市場呈現以下三方面的特征：一是股票市場走勢變幻莫測。影響股票市場走勢的因素錯綜復雜，除國際、國內經濟的宏觀因素外，還有行業因素、公司特別因素及投資者心理等；二是在股票市場上市的公司很多，如何在眾多的上市公司中挑選出那些最有潛力的上市公司是非常困難的；三是股票估價的方法很多，這些方法都有自己的特點，但也有其自身的局限性，所以說股票是風險較大、收益較高的投資品種。近年來a股市場風險很大，上證指數從2007年10月16日的6124.02點下降到2014年3月7日的2057.91點，下跌了66.39%。個股風險更為突出，投資人損失十分嚴重。
4、可轉換債券
可轉換公司債券是一種被賦予了股票轉換權的公司債券。它同時兼備了股票和債券的好處，一方面它提供了股票價格下跌時的下限保護，另一方面它又給債券持有人提供了這樣一種期權，使得公司未來經營業績良好，股價上升時，債權人能夠通過行使轉換權分享股價上升的好處。具體而言，（1）當股市向好，可轉債隨市場上升超出其原有成本價時，持有者可以賣出可轉債，直接獲取收益；（2）當股市由弱轉強，或發行可轉債的公司業績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可選擇將可債券按照發行公司規定的轉換價格轉換為股票，以享受公司較好的業績分紅或公司股票攀升的資本利得；（3）當股市低迷，可轉債和其發行公司的股票價格雙雙下跌，賣出可轉債或將可轉債轉換為股票都不合適時，持券者可選擇保留可轉債，作為債券獲取到期的固定利息。因此，可轉債的持有人實際多了一項品種選擇，也多了一條規避風險的渠道。
通俗的說，這是無風險的投資，或者說是無風險的賭局，贏了拿走，輸了不出錢，沒行情，就留著賺取利息。投資界戲稱可轉債對投資者而言是“保證本金的股票”，這對在長期低迷的股市飽受折磨的投資者無疑具有最致命的吸引力。[NT:PAGE=$]
二、 可轉債為何受到眾多投資者的親睞
二、 可轉債為何受到眾多投資者的親睞
1、可轉債價值被低估、
目前成為投資可轉債的良機，作為一個較新的金融產品，目前大多數可轉債的價格定位明顯偏低。2014年可轉債投資機會明顯。連索羅斯基金的有關人士不禁感嘆，中國的可轉債被低估得不可思議，例如南山轉債(110002行情,資料)(110020)等轉債的到期收益率達7.1％左右，具有很好的債性價值。此時投資可轉債，在將來可以享受其價值升值帶來的收益，正是投資可轉債的良機。
2、可轉債修正條款使其更具有投資價值
修正條款包括自動修正和有條件修正。因向股東發生了派息、送紅股、公積金轉增股本、增發新股或配售、公司合並或分立等情況，股權遭到稀釋，轉債的轉換價值必然發生貶值，這時自動修正是必須的。特別是對於基準股票派息率較高的轉債品種，投資者不僅可以獲得豐厚的股息收入，而且同樣達到自動修正轉股價格的目的，有利於提高轉債的投資價值。除此，在已發行的轉債中，還設計有條件修正條款，即當股票價格連續數日低於轉股價時，發行人以一定的比例修正轉股價格。設置修正條款有利於保護投資者的利益，提高轉債的期權價值，另一方面，也促使轉債順利轉成股權。例如中行轉債(113001)將轉股價格從4.02元修正到2.82元，修正幅度高達29.85%，極大地提高了該轉債的投資價值。
3、銀行的擔保極大地降低了可轉債的到期風險
大多數可轉債是由銀行提供全額不可撤消連帶擔保責任，信用級別是aaa級，這使得可轉債本金和利息的償還具有可靠保
證。部分可轉債還有利率隨市場浮動的條款和補償條款，這在一定程度上也提高了其投資價值。
4、股價的波動率也使可轉債的投資價值大大提高
股價的波動率是影響可轉債期權定價的重要因素，波動率越高，期權價值就越大。我國二級市場的股票波動率很高，年波動率在50%至200%以上，對應的可轉債都有較大的期權價值。
三、 以中行轉債為例，分析其投資要點
三、 以中行轉債為例，分析其投資要點
1、風險極小、安全性高：
中國銀行(601988,股吧)背后有國家信譽做隱形擔保，不會發生破產倒閉，欠債不還的風險。目前中行轉債是少數仍然處於100元下方的可轉債，在100元附近或以下買入中國轉債並持有到期，安全性堪比在中國銀行存入定期存款。
2、流動性好：
中行轉債屬於大盤可轉債，發行量大，交易活躍，因此流動性遠優於中小型公司的可轉債，方便隨時變現。
3、預期收益率高，確定性極強。
中國銀行（股票）自06年上市以來，業績（利潤）年年保持增長，最高年份的業績增速為52%，即使業績增速最低的08年，依然保持了13%的增速，我們可以據此推測，並作保守估計中國銀行未來三年的業績仍將保持10%的年均增速，即使按照這種保守估計，2013-2015年的中國銀行的每股收益將分別達到0.55、0.60和0.66元（2012年0.50元）。目前中國銀行的股價為2.99元，每股凈資產為3元左右，市凈率（pb）為1倍左右。對於藍籌股來說，在銀行業績保持穩定的情況下，這種估值水平幾乎已經是最下限，因此未來三年中國銀行的pb估值幾乎不存在繼續下降的可能，而由於未來三年中國銀行的每股收益除分紅外的剩余部分將進入凈資產，假設中國銀行未來三年保持30%的分紅比例，那么未來三年中國銀行的凈資產將分別增加0.35、0.39和0.42元，若三年后中國銀行的估值依然為1倍市凈率，則股價將上漲到4.16元左右，也就是說，未來三年即使靠著凈資產增加推動，中國銀行的股價都可以漲到目前的2.82元轉股價的上方。而且，a股可轉債的轉股價是隨著股票的分紅而向下調整的。由於未來三年中國銀行每年的每股分紅預計為0.15、0.16和0.17元，因此三年后中國銀行的轉股價將下降到2.82-0.15-0.16-0.17=2.34元。此時，正股價格漲到4.16元，而轉股價降到2.34元，股價遠超轉股價，因此可以確保投資者轉股成功。（投資收益率約為4.16/2.34-1=77.78%）由上述討論可知，除非未來三年中國銀行業績連續大幅下滑或者三年后中國銀行的股價大幅破凈，否則3年內持有中行轉債，將有非常高的概率獲得30%-80%的投資回報。而且，這幾乎是最保守的估計。如果樂觀點的話，假設未來3年內出現一輪牛市，中國銀行的股票估值回歸到2倍甚至更高的市凈率（2-3倍市凈率為績優藍籌股的合理估值水平），則股價將至少在目前價格上漲一倍以上，中行轉債投資者也將由此獲得80%以上甚至翻倍的投資收益。[NT:PAGE=$]
4、中行轉債由於質地優良，還是目前市場中少數可以進行正回購放大且風險極低的可轉債標的，假如對中行轉債進行杠桿放大，則可以使最終收益率在原有基礎上增加50%甚至100%。（需要資金50萬元以上，最高可放到2.3倍杠桿）。
5、傻瓜也能投資可轉債，可以按下圖查預期收益率
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