匯市尋寶 專家：沽加元勝算高 人幣升勢結束 日元易套牢

 
圖片來源：香港文匯報(加元)

新鴻基外匯策略師任曉平表示，人民幣的階段性升勢，的確可能結束，建議外匯投資者要分散投資，並且重新留意其他貨幣的走勢。他指出，其他主要貨幣今年也有不俗的賺錢潛力，當中他認為加元能夠成為賺錢「黑馬」，相反，過去兩年最易賺錢的日元，今年難度變高，稍一不慎，投資者極容易「坐艇」(套牢)

香港《文匯報》報導，任曉平看淡加元走勢，主要因加元已在0.95至1.05的水平，橫行了3年，但據經濟合作及發展組織顯示，加拿大的房價正處於10年高位，房價對租金比率及房價和收入比率，都是各已發展國家中的甚高比例，這與2006年時美國房地產市場蓬勃的情景相若。

另外，能源出口是加拿大的主要貿易，隨著美國頁岩氣的開發愈有成果，對原油進口需求將下降，滑勢影響加拿大經濟，從而打擊加元。事實上，踏入今年，加元已由1.06跌至1.10水平，只要油價續向下行，加元今年很大機會跌至1.2水平，若當地樓市泡沫爆破的話，跌勢會更劇。

 
圖片來源：香港文匯報(歐美元)

近期的新聞焦點，當屬烏克蘭局勢，而情勢對歐元的往後的匯價，有甚大的影響。任曉平指，烏克蘭局勢其實很大機會和平解決，因為戰爭會令歐洲經濟徹底崩潰。

他表示，歐元在這一年間，由約1.28美元升至約1.38美元，主要因為市場相信歐洲經濟正在復甦，例如德國去年第4季的GDP上升0.3%，優於市場預期的0.2%，歐元區第4季GDP也加速至0.3%。

不過，國際貨幣基金組織警告，歐元區低通脹是全球經濟面臨的新風險。歐元區1月份通脹率降至0.7%，已經站在通縮邊緣。加上很多歐豬國家所發行的短期債券，將於2015年陸續到期，故此歐洲現時有需要再催谷經濟。

他認為，歐元將見頂回落，一旦歐央行上半年宣布減息，屆時歐元「空軍」將會大舉反攻，技術上，若歐元下破1.358，將正式宣布升勢終結，在美國和歐洲一收一放的貨幣政策下，全年歐元相信只會回落。

 
圖片來源：香港文匯報(澳元)

大陸經濟轉弱，直接打擊澳洲出口及澳元匯價，雖然近期澳洲央行維持利率在2.5%不變，但任曉平認為，澳元匯價依然偏高，澳央行其實很希望澳元下跌，以幫助經濟回復活力。

國務院總理李克強在兩會的工作會議報告中提及，中國今年將削減2700萬噸鋼鐵產能，加上日本4月上調銷售稅，預期日本經濟增長將受影響。鑑於第一和第二大貿易夥伴，都傳來了不利消息，澳洲的鐵礦石和煤出口，有可能進一步受打擊，影響或在5月後浮現。

由於澳洲1月份貿易盈餘飆升，使目前澳元的下跌動力不足，短線來說，澳元易升難跌，約在0.9至0.93美元徘徊。但過去10年，澳元很多時會在4、5月份出現轉角，這與澳洲的財政預算有關，故投資者可考慮在4、5月才沽空澳元，全年目標下試0.8美元。 (接下頁)

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圖片來源：香港文匯報(日元)

相對於過去兩年「合著眼、沽日元」相比，今年要在日元身上賺錢的難度提高不少，近期日元升至近101日元，令不少日元「空軍」損手。任曉平指出，和過去兩年相比，無論日元或日股都難捉摸，市場紛紛避開3月的日本企業年結，以及觀望日本於4月1日將銷售稅上調至8%的影響。

事實上，近期國際市場動盪，加上美國退市令新興市場不穩，使避險資金不斷流入日元，令日元被挾升。他認為，「安倍經濟學」能否成功，要看4月份日本企業會否上調工資，否則通脹續升而工資未跟上，會使日本人因為銷售稅的增加而更不願意消費，屆時日本經濟便有危機。他料日元在年底，可以下試107日元，但上半年105.5這支持位相當「硬淨」。

總括而言，今年美元兌日元將是大型上落市，可利用市場的大震盪而出入市，另外，每逢日元升至100便可沽日元；每逢跌至104便可掉頭買日元。

 
圖片來源：香港文匯報(人民幣)

人民幣自2005年匯改以來，一直予人「只升不跌」的印象，但近期離岸人民幣的跌幅，為2011年9月以來最大，與當日情況不同的是，現時更多市場人士都認為，人民幣「只升不跌」的走勢或會成為歷史。

擁有大量人民幣存款的香港市民，尤為關注人民幣走向，人民幣的匯價已成為全球市場熱話。任曉平不諱言，現在要說人民幣大跌，仍然言之尚早，但人民幣的階段性升勢或已結束。

今年1月至2月大陸製造業採購經理指數(PMI)大幅下滑，顯示大陸經濟正快速陷入收縮狀態，加上大陸的影子銀行、地方債及銀行呆壞脹問題，令6月底大陸有可能出現流動性風險，資金或再度緊絀。人民幣停止升幅，將有利穩定出口及流動性；否則，大陸企業或出現倒閉潮，引發失業率急升。

但他又認為，人行不會讓人民幣大幅貶值，理由是內地的工廠需要轉型，轉向高增值產業，若只推低人民幣匯價刺激出口，將不利中國經濟的結構轉型，產能過剩問題也難以徹底解決。

即使人民幣擴闊波動區間，人民幣中線也會企於6.1至6.3的水平，這樣既能穩定出口、刺激企業「變身」，也不會挾死一眾產能過剩的企業。直至有一天，進一步改革開放見成效後，人民幣才可再被投資者垂青。