【個股信息】光伏股邊隻正？ 鄧聲興﹕興業太陽能(00750-HK)值得持有

財華社新聞中心

國務院總理李克強將改善內地空氣質素，加大節能減排列入其工作報告之內，同時鼓勵發展風能及太陽能。太陽能股更率先炒上，興業太陽能連續3日創下新高，惟在高位回落。除興業太陽能受惠於國策外，分析員指出公司從事下游業務，表現較穩定，是值得持有。

興業太陽能最新報11.88元，跌1%，而在過去兩個半交易日，累計升幅為22.6%。包括保利協鑫(03800-HK)及卡?丹克(00712-HK)等，期間累計升幅為6.25%及8.49%。從事光伏玻璃生產的半新股信義光能(00968-HK)，累計升幅為24.6%。

若以過去半年股價走勢比較，以下游業務為主的興業太陽能，其表現仍較保利協鑫等一眾上游企業理想。期內興業太陽能累計升幅60%，較保利協鑫的44%為佳，卡?丹克期內累跌4%。

興業太陽能表現能較其他光伏股理想，原因之一是業務類型不同。以保利協鑫為例，早前發出盈警，指出導致去年全年錄得虧損原因之一，正是在去年首三季多晶硅價格偏低有關。

翻查保利協鑫去年上半年業績，發現多晶硅及矽片價格均較2012年下跌，其中多晶硅價格由每公斤23.2美元(179.8元)，下跌至17美元(131.7元)。矽片每瓦售價亦由0.27美元(2.09元)，下降至0.2美元(1.55元)。截至去年9月底時，兩項產品售價只能維持在上半年水平。對於多晶硅價格走勢，國信香港預料今年多晶硅及矽片價格，分別為21.2美元及0.25美元。

興業太陽能則從事下游業務，可從上游產品價格回落受惠。截至去年6月底的上半年，毛利率按年提升了0.4個百分點至25.1%。其中光伏建築一體化及太陽能相關項目，是興業太陽能主要的收入來源，佔該公司去年上半年收入61.1%。同時向客戶交付的項目金額，按年增加61.1%至8.19億元人民幣。

手頭訂單方面，截至去年8月底，該公司持有150兆瓦的光伏建築一體化，或太陽能系統﹑綠色建築項目及其他太陽能產品，訂單總值21億元人民幣。至今年1月20日，待建的太陽能光伏項目裝機容量約為320兆瓦，其中60%分散式光伏發電項目，顯示訂單規模仍在增長。

業務種類外，興業太陽能的盈利表現亦較其他光伏股穩定。去年上半年錄得應佔溢利1.7億元人民幣，按年增加約25.9%。反觀從事上游業務的保利協鑫，去年全年錄得虧損。

對於興業太陽能前景，AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興指出，該公司業務以下游為主，一直以來表現較其他光伏股穩定，在基本因素較理想下，是值得持有。雖然近期多晶硅價格回升，但是受到產能過剩拖累下，難以大幅上升。加上成本是可以轉嫁予客戶，相信毛利率可以保持穩定。

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