余額寶該向美國學習哪些經驗

文/新浪財經紐約站記者、評論員 孫思遠

歷史上，還沒有任何一個理財品獲得過余額寶如此廣泛的輿論關注。在金融市場高度發達的美國，互聯網金融概念几乎引不起什麼主流關注，就連理財品的發展也一直不溫不火。究竟是美國人不解風情還是中國人反應過度？歸根結底，余額寶的問題早已超越互聯網和金融的討論範疇，成為中國特色的社會問題。

隨余額寶的資金規模日益膨脹，有關互聯網金融的討論也愈發熱烈。就在民為余額寶的便利和高收益歡呼之時，“取締”、“改革”等字眼也開始充斥各大媒體首頁。

歷史上，還沒有任何一個理財品獲得過如此廣泛的輿論關注。在金融市場高度發達的美國，互聯網金融概念几乎引不起什麼主流關注，就連理財品的發展也一直不溫不火。究竟是美國人不解風情還是中國人反應過度？歸根結底，余額寶的問題早已超越互聯網和金融的討論範疇，成為中國特色的社會問題。

中國高儲蓄率下的個人理財困境

對於大多數中國人來，自己存錢應對養老、教育和醫療支出是天經地義的事情。連老齡委的官員都站出來：“養老責任不能全靠政府。”中國社會福利的匱乏令民不得不自尋理財渠道，以實現財富增值。

然而，多年來股市萎靡不振，樓市受到政府調控影響，投資屬性逐漸淡化，銀行存款利率還跑不過通貨膨脹率。在這樣的時代背景下，余額寶的橫空出世滿足了民日益迫切的理財需求，高息、便利、免手續費等典型的互聯網特質，注定了其爆髮式的發展軌跡。

相比之下，美國人的消費和儲蓄習慣則是截然不同。根據國際貨幣基金組織公佈的數據，中國2013年儲蓄率(國民儲蓄總額占GDP比例)為51%，而在美國這一數字僅為17%。

究其原因，完善的社會福利體制，為美國消費主義盛行打下了堅實基礎；健全的個人信用體系，令美國人可以放心大膽地寅吃卯糧。但享受豐富物質生活的同時，大部分美國人也因車貸、房貸、學生貸款成了“月光族”。對於美國人來，理財是為了按時還貸、避免入不敷出，而並非儲蓄增值。

美國的互聯網金融為何火不起來

在中國互聯網金融大熱的同時，人們不禁疑惑：在金融與互聯網行業最為發達的美國，為何互聯網金融卻火不起來？事實上，硅谷與華爾街從一開始就不在同一起跑線上。

美國的金融業早在18世紀末由時任美國財長的亞歷山大-漢密爾頓開創，至今已輾轉兩百多年曆史。而互聯網最早的TCP/IP協議在上世紀70年代由美國軍方設計，90年代才慢慢進入民用領域，是標準的后起之秀。當互聯網意識到要進入金融業時，華爾街的行業格局早已形成，根本無從插足。

反觀中國，上世紀90年代初上海、深圳證券交易所剛剛成立，到94年中國已正式獲准加入互聯網。某種程度上，中國金融業與互聯網行業的發展几乎是齊頭併進，不存在誰的根基更牢固。

另一方面，美國的金融業監管極為嚴格，這包括了對互聯網金融的監管。美國的網上銀行早在90年代后期就已十分繁榮，但從一開始互聯網金融就面對與傳統銀行同樣的監管。相比之下，阿里巴巴等互聯網巨頭在几乎沒有監管的情況下，通過各種非常規手段吸引資金，受到嚴格監管的傳統銀行被綁住手腳，只能自認倒霉。

余額寶野蠻生長的時代即將結束

明眼人不難看出，余額寶的模式注定不能長久。盡管適度競爭有利行業發展，但就目前的競爭態勢來看，互聯網企業相較傳統銀行，擁有太多的不公平競爭優勢。銀行的存款利率被政府控制在3.5%，而阿里巴巴利用平台優勢和監管缺位，高息攬儲。儲戶源源不斷把錢從銀行賬戶轉到余額寶，對傳統銀行業來，不改變現狀等於坐以待斃。

而持續吸入資金的余額寶，也已不是當年的吳下阿蒙，如不納入監管範圍，將是監管層的嚴重失職。可以預見的是，互聯網金融野蠻生長的時代漸入尾聲，爆髮式增長將逐漸趨緩並歸於正常。

對於余額寶的前景，美國Cuttone & Company資深副總裁認為，互聯網金融行業在中國並沒有得到很好的監管，這一方面成就了其爆髮式增長。

但另一方面，從美國的經驗來看，不對金融業實行嚴格監管容易造成災難性后果——1929年大蕭條和2008年金融危機即是過度繁榮之后，監管鬆懈釀成的惡果：“我相信中國已經出現了互聯網金融欺詐的案例，即便現在沒有，以后也一定會出現；中國監管層在鼓勵余額寶發展的同時，一定要加強監管，避免出現災難性后果。”

互聯網金融顛覆銀行業是命題

在適者生存的中國互聯網行業，只有作風最彪悍、行動力和創新意識最強的企業才能存活下來；而習慣了壟斷和高利潤的傳統銀行業，在養尊處優下已喪失戰鬥力，面對身經百戰如狼似虎的互聯網巨頭，毫無招架之力。此次以阿里巴巴為首的互聯網巨頭進軍金融業，就是互聯網行業對金融業的一次完美突襲。但打江山容易，守江山難，互聯網和金融行業都各自有其不可替代性，討論互聯網金融能否顛覆傳統銀行業實則是個命題。

一個多月前，我曾在冬季達沃斯論壇對話銀監會前主席劉明康，以劉主席對互聯網金融的點評做本文結語再合適不過：

“互聯網金融不可能解決金融業的所有問題，但由於它的存在和崛起給我們帶來了新鮮的血液和理念，我們理所當然地歡迎。互聯網金融帶來的革命和顛覆，都是對原先金融業思維方式和管理模式的轉變，不等同於傳統的金融業從此會蕩然無存。未來的趨勢應該是傳統金融和互聯網金融互相合作，充分利用各自的優勢，實現強強聯合。”