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經歷了2月份市場的震盪回調后，部分對沖基金經理們對后市態度轉向謹慎，認為春季行情可能已進入尾聲，大盤階段性頂部已現，對於創業板采取適度規避態度。結合兩會期間政策紅利的釋放，有管理人持樂觀態度；處於估值洼地的藍籌股也吸引了一定關注。
2014年開局，a股依舊上演結構性行情，主板市場表現低迷，創業板指則漲勢如虹。各類金融理財產品管理人對創業板持觀望態度，因而1月份金融產品普遍收益平緩，其中股票多頭規則對沖基金管理型平均上漲1.78%，分級型平均漲2.06%，絕大多數產品戰勝同期主板市場。具備較明顯成長風格的對沖基金在創業板大漲的助推下強勢領跑。鼎力、彤源、尚雅等管理人旗下有數只產品躋身同業前20，可謂表現搶眼；深圳尊道投資旗下的3只產品在非傳統規則中的高、低風險類別中均拔得頭籌。去年持續業績領先的澤熙、創勢翔依舊保持水準，代表產品均賺得15%上下的月度回報。此外，精熙、凱石、世通、穿石等對沖基金公司也出現在同業top20榜單中。
目前依托兩會背景，市場關注點部分集中於深化改革方面，以中石化為代表的國企改革更是推動藍籌股相對走強。此外，a股推進“t+0”試點的預期有望短期進一步對大盤藍籌構成支撐。因此，建議階段適當增配涉及國企改革主要領域的藍籌風格基金。具體來看，短期內與國企改革相關的石油化工、電信、電力、汽車、化工、醫藥生物等多個板塊及個股的投資機會將會涌現，建議投資者以擅於把握主題型性/結構性投資機會的靈活型對沖基金為核心，同時階段性增配風格偏藍籌的基金品種，從而有效把握藍籌股投資機會，提高組合向上波動的彈性。
一、行業最新動態
對沖基金準入門檻將取消，大基金踴躍小基金觀望
中國證監會新聞發言人張曉軍2月28日表示，證監會正在探索建立包括私募證券基金和私募股權基金等各類私募基金，在行業自律基礎上的適度監管體制，即對各類私募基金及其管理人不設準入門檻，由其在自主設立后向基金業協會進行事后登記備案；證監會根據基金業協會的私募基金登記備案資訊進行事后監測和監管。目前，大型老牌私募普遍興致高漲，登記備案動作迅速，而一些剛成立的小型私募尚未看到明顯利好，采取觀望態度。
凱石點評：完成登記備案的私募基金再發新產品可以向基金業協會進行申報，獲得批復后即可開設證券賬戶。與原有的信托等頻道相比，不僅節約成本，也可提升操作效率。此外，證監會提出的事后監管思路應該也會給私募基金更大的自由度。
中歐溫頓基金公司非私募正規軍
日前，中歐溫頓基金管理有限公司總經理失蹤事件引起了投資者的廣泛關注。據了解，中歐溫頓基金管理有限公司不是中國證券投資基金業協會會員，也沒有在基金業協會進行私募基金管理人登記。有業內人士表示，中歐溫頓基金公司非私募“正規軍”，其主要業務為“p2p “理財服務。
凱石點評：目前社會上一些機構打著“基金”的旗號，以高收益高回報吸引投資者，隱含著巨大的風險。提醒投資者在選擇理財時務必要對機構進行調查，謹慎判斷和識別風險，不要輕易上當。
基金經理視點：3月心態轉謹慎，規避創業板風險
經歷了2月份市場的震盪回調后，部分對沖基金經理們對后市態度轉向謹慎，認為春季行情可能已進入尾聲，大盤階段性頂部已現，對於創業板采取適度規避態度。結合兩會期間政策紅利的釋放，有管理人持較為樂觀態度；處於估值洼地的藍籌股也吸引了一定關注。
近期的暴跌或標志著創業板行情告一段落。創業板未來將分化，前期炒概念的個股可能會繼續下跌，而成長性較好的，估值適中的個股繼續走強。今年的創業板是“個股行情”，投資者必須精選個股，醫療、消費、旅遊等板塊的個股可能還有機會，但互聯網、遊戲等行情或許已經結束（君富投資）。
對於今年的整體行情，上半年以小盤股為主，以互聯網為主線，下半年的機會是二線藍籌股。未來最看好以下十大主題行業：騰訊產業鏈、遊戲、垂直網站、大數據、轉型公司、機器人(300024,股吧)、led、新能源、頁岩氣、生物醫藥等（尚雅投資）。
目前處於經濟運行周期的正常態勢，經濟增速的適當放緩是合理的，因此不用過於悲觀。一些業務穩定，具備一定市場優勢地位、公司治理結構良好，未來業績有確定增長，且分紅率穩定的藍籌公司，其股價被低估。等待催化劑的到來，如國有企業激勵制度改革，釋放企業活力和業績（智德投資）。
對市場依然較為樂觀，有高送轉預期的、業績超預期的個股將有所表現。接下來隨著兩會的臨近，農業等傳統行業從政策預期以及估值落差等角度出發有望出現一波反彈，很有可能是一波一大批主板公司也有較好表現的年報行情（匯利資產）。
未來三到五年我國經濟結構的調整將決定未來三十到五十年間中國經濟的成敗。目前看好消費、醫藥、現代服務業、無線互聯網、新能源、新材料、節能環保以及稀缺資源等行業，這些都是未來的高成長性行業（鼎力投資）。
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