特殊主力或掀起第四波大動作 深層次意圖曝光

經過前兩日反彈后，周四大盤再以小陰線回撤，至此滬指已在2000點附近震盪一月有余。股指向上動力不足，而向下則是歷史上的政策利好多發地帶，多空陷入膠著之勢。在此背景下，另一路特殊主力——國際資本或乘機掀起第四波大動作，為a股帶來微妙變化。

從a股近十年歷史來看，凡qfii大舉入市，股指均相應掀起大波瀾，例如比較典型的三次qfii大舉進入a股：03年6至11月、05年9至12月、08年9月至09年2月，隨后大盤分別上漲24.65%、412.88%、63.82%.國際資金在全球范圍內尋找低估機會，因此比更有敏銳的視覺。自去年以來，監管層不僅大幅引qfii入市，rqfii也不斷壯大，且其開戶數不斷創新高，國際資本正再次呈現大舉進入a股之勢。

我們認為，外資積極介入，一方面客觀上表明a股至少存在良好的局部投資機遇；另一方面也有著監管層引資入市的護盤深意。近期監管層不僅密集出臺諸如優先股等改革利好，還積極引進國際資金，包括推動a股納入msci新興市場指數、擴大qfii和rqfii、表態將取消額度審批等等。結合監管層"改革要平衡力度和市場承受度"的表態，或表明每當大盤大跌時，高層將釋放利多訊息予以對沖。因此我們廣州萬隆認為，雖然ipo將重啟導致股指承壓，但在對沖預期下，大盤難以出現持續的殺跌。

而只要大盤獲得喘息之機，那么按照近年經驗，結構性機會將不會缺乏，這也是改革轉型背景下盤面分化的必然反映。尤其在近段的震盪中，以改革轉型、政策導向、事件驅動等為主要邏輯的結構性炒作仍將繼續展開。京津冀、國企改革炒作之后，目前受國務院推動的並購重組市場化改革題材開始持續走強，諸如東光微電(002504,股吧)、邦訊技術(300312,股吧)、萬方發展(000638,股吧)等新一批領漲標桿涌現。結構性機會未被大盤弱勢所澆滅，反而是資金不斷尋求新的做多突破口。

因此，在ipo利空及政策對沖的作用下，大盤雖然弱勢糾結，但個股卻持續分化、機會仍然存在。投資者不妨以“政策導向+產業資本運作”的模式，篩選結構性獨立牛股！