三大關注事件（4.2）

2014年4月2日星期三

3月英國Nationwide房價指數將讓市場再次關注英國的房屋市場復甦。隨后，西班牙失業趨勢和美國ADP就業人數預估值將公布。與此同時，請注意北京時間17:00公布的歐元區2013年第四季度GDP修正值。

英國Nationwide房價指數（北京時間14:00）：英國住房市場的復甦給了市場以信心，但政策制定者們卻開始擔憂。英央行金融政策委員會上個月提到了“英國房價的持續上漲動能”，並承諾“對新的漏洞保持警惕”，且“如有必要將采取適當的行動”。

房價的上漲，在某種程度上，將促使英央行采取行動，盡管近期內采取行動的可能性不大。或許是因為房價增長有所減慢。今年頭兩個月，Nationwide房價指數（HPI）增速大幅減緩。2月季調后房價增長0.6%，是去年6月以來最低。

房價月率的下降是否意味著住房市場的巔峰已結束？或許是，盡管年率仍在增長。2月Nationwide房價指數年率大幅上漲9.4%，是4年來的最高。也許今天的3月數據將為住房市場繁榮是否會降溫提供新的視角。

英國Nationwide房價指數：月率（紅）vs. 年率（藍）

西班牙失業率變化（北京時間15:00）：西班牙央行最近預測，2014年西班牙經濟將增長1.2%。其中一個關鍵假設是今年個人消費將增長1.1%。西班牙央行3月出版的《經濟公報》上表示，“個人需求方面，在連續3年下降之后，預計2014年和2015年家庭消費將增長”。要判斷這個預期是否合理，就要觀察今天歐洲第四大經濟體的就業市場形勢了。

事實上，要評估西班牙經濟的暫時復甦，就要密切關注失業人數變化月度更新。最近幾個月的數據樂觀表明西班牙經濟終於轉危為安。比如，2月的就業情況是6年來首次表現樂觀。“那數字正是政府所希望看到的”，馬德里自治大學的經濟學教授馬塞爾??詹森上月接受《金融時報》采訪時表示。“若要說趨勢明顯改變，我們必須得看失業率年率的變化。”

同時，數據統計機構Markit的數據顯示，西班牙的制造業板塊也出現幾年來的首次增長。一位Markit經濟學家對昨天的西班牙制造業采購經理人指數（PMI）評論道，“3月份西班牙制造業板塊延續了最近的升勢，第一季度交出了滿意的答卷”。

但由於失業率徘徊在歷史低點附近——歐盟統計局數據顯示2月失業率約為26%——西班牙仍很可能出現衰退。保持增長動能的最好方法是加強與就業市場改善的緊密聯系。今天的失業人數變化將為判斷這個重要因素目前的情況提供新的指引。1月失業人數大幅上升，2月基本持平。今天的初值如果沒有實質性的下降，懷疑論者將鼓久西班牙的復甦並不像PMI數據和西班牙央行前景顯示的那樣樂觀。

西班牙：失業率（紅） vs. 失業人數變化月率（灰）

美國ADP就業報告（北京時間20:15）：市場普遍認為今天的3月私人部門就業人數初值將檢驗春季美國經濟增長是否在加快。經濟學家預期結果不會令人失望。市場一致預期ADP報告將顯示3月私人部門就業人數將增加19.3萬人。增速只能算是溫和，盡管2月的增加13.9萬人比較緩慢。

然而，筆者的計量經濟學模型顯示今天的數字可能比預期更弱。昨天的3月ISM制造業指數也傳達了同樣的資訊。盡管這個周期性敏感的指標ISM制造業指數在增長，但就業分項小幅下跌，顯示經濟擴張速度減慢。盡管假設就業市場將迅速反彈還不成熟，但那並不是致命的。

不管怎樣，今天的ADP就業人數將為本周美國的重要經濟事件—周五勞動部的就業報告提供最近的指引。市場對周五的數據預期也很樂觀，一致預期私人部門就業人數增長將超過20萬人。

美國私人部門就業人數：ADP（紅）vs. 勞動部（灰）