愛建朱志勇：調整也是機會

投資要點

行業景氣樂觀。半導體銷售數據穩步向上，北美和日本BB值維持高位，消費信心指數回升等等指標都顯示出目前電子產業基本面良好。而歐美等西方國家經濟也在向好的方向行進，我國經濟結構轉型，對於新興產業依賴增加，國內電子行業也面臨良好的發展機遇。總的看來雖然受全球經濟增速影響，我國電子產業增速受到一定限制，但是目前行業景氣樂觀，業績增長的預期確定性較高。

調整提供機會。從1季度走勢看，2月底電子板塊開始出現明顯的調整。經過一個多月的調整雖然幅度較大，但是估值壓力依然存在，因此二季度前期電子元器件的調整趨勢仍將延續。從子行業表現來看，目前傳統領域的行業略顯強勢，主要是估值具有優勢，也體現了市場的整體心態。不過我們認為新興領域的發展才是未來的發展方向，前景樂觀，調整更有利於市場的健康發展，反而提供了更好的機會。

安全是選擇的基礎。從經濟形勢和市場情況出發我們認為二季度主要關注的

領域有:

1、智慧手機相關公司。在二季度會有所表現，更多的是市場出發，預期的過度表現，必然會得到修正，而其中的市場機會值得短期去把握，當市場整體企穩它們的機會將會顯現。

2、整合電路。一旦政策落地，業績彈性將會顯現，從而有效緩解估值壓力。並且從行業的增長來看，我國電子產業中，整合電路必將受到重視迎來大的發展機遇，這也體現了我國的電子產業的轉型，從中低階的制造向中高階制造、設計轉型之路。

3、LED照明領域。二季度是LED的傳統旺季，預計良好的銷售將對市場表現有所驅動，LED整體看來二季度應有相對不錯表現。

二季度或是估值修復的過程。根據WIND統計，目前電子元器件整體市盈率（TTM）46.02倍，我們維持電子元器件行業為“強於大市”的評級。但在經過前期的主題性機會大幅炒作之后，一些板塊和個股的估值需要修復，預計未來將是調整的趨勢，而一些估值水平較低的個股在成長性依然向好的趨勢下，估值同樣需要修復，那么將有回升的過程。所以我們認為二季度是估值修復的過程，然后將繼續新興產業和新興領域這個主線，繼續震盪上升的趨勢。重點關注:歌爾聲學(行情,問診)、環旭電子(行情,問診)。