動力煤價繼續走跌 北方港口庫存壓力攀升

【宏觀資訊】央行續發1500億逆回購 繼續維穩節前資金面

春節前最後一個交易周，央行持續在公開市場開展逆回購操作。今日再度續發1500億逆回購，期限為14天，利率繼續持平於4.30%，但操作量較上周二有所縮量。與上周二相比，該操作量較上周二的2550億的投放總量縮量逾四成，此外，與上周二開展7天和21天兩種期限相比，今日期限單一，僅為跨春節的14天，表明了央行目前開展的逆回購僅為維穩節前資金面。

央行：2013年我國共發行債券9萬億 同比增12.5%

央行發布2013年金融市場運行情況顯示，2013年，我國債券市場共發行人民幣債券9.0 萬億元，同比增加12.5%。其中銀行間債券市場累計發行人民幣債券8.2 萬億元，同比增加9.9%。截至2013 年末，債券市場債券托管總額達29.6萬億元，同比增加13.0%。其中，銀行間市場債券托管余額為27.7萬億元，同比增加10.7%。

小結：央行續發逆回購，但時間較短，主要是為了維穩市場資金面，所以節前資金面不會存在較大的約束。而2013年我國債券發行規模同比增加，公司信用類債券增速有所放緩，銀行間市場成交量同比減少，銀行間市場債券指數下降，貨幣市場利率中樞上移明顯，國債收益率曲線整體平坦化上移，側面反映出我國貨幣政策偏緊的本質。

【行業要聞】動力煤價繼續走跌北方港口庫存壓力攀升

數據顯示，從港口和煤炭原產地的動力煤市場來看，秦皇島港山西產動力煤5800大卡、5500大卡和5000大卡報價均下跌5元/噸，陜西榆林地區6000大卡動力煤坑口價下跌30元/噸-50元/噸。秦皇島煤炭網數據顯示，從煤炭港口庫存看，上周（1月20日至1月26日），環渤海煤炭庫存量由前一周的1826.6萬噸增加至1931.5萬噸，環比增加104.9萬噸，增幅達5.74%。截至1月26日，秦皇島港煤炭庫存量705萬噸、國投曹妃甸港煤炭庫存量509萬噸、京唐港區煤炭庫存量490萬噸、天津港(行情,問診)煤炭庫存量227.5萬噸。

能源局計劃淘汰煤炭落后產能3000萬噸

《2014年能源工作指導意見》稱，要以大氣污染防治為契機，加快淘汰能源行業落后產能，著力降低煤炭消費比重，提高天然氣和非化石能源比重。2014年，京津冀魯分別削減原煤消費300萬噸、200萬噸、800萬噸和400萬噸，合計1700萬噸；全國淘汰煤炭落后產能3000萬噸，關停小火電機組200萬千瓦；力爭實現煤電脫硫比重接近100%，火電脫硝比重達到70%。

【全球市場概況】

小結：大宗商品市場，CRB商品指數小幅回升。股票市場，全球主要股指除深圳成指、日經指數和恒生指數出現小幅下跌外，其他主要股指皆出現不同幅度上漲，股票市場整體偏強。從國內煤炭產業板塊指數來看，除下游水泥板塊出現小幅上漲外，無論是上游的煤炭石油板塊、煤化工板塊，還是下游的電力板塊、和鋼鐵板塊皆出現不同幅度下跌，表明煤炭產業板塊整體較弱。能源美元市場，國際原油價格回升，美煤炭價格繼續回升，但美元指數小幅走高，可對國際石油煤炭等能源價格形成一定壓制。

【動力煤操作建議】周二，TC1405低開沖高回落，報收於537.6元/噸，跌幅為0.41%。同時，截止1月28日，秦皇島港Q5500動力末煤山西產平倉價較前日下跌5元/噸至550元/噸，澳大利亞BJ動力煤現貨價格為82.40美元/噸，較上期下跌1.49%。秦皇島港Q5500動力煤現貨維持升水，其中較近月合約升水12.4元/噸，較遠月升水12.0元/噸，遠近價差有所縮小，但期現倒掛仍將進一步要求現價回歸。春節假期臨近，國內工商企業開始陸續放假，且煤炭市場供應寬鬆的格局短期內很難改變，故動力煤期價料繼續承壓，短期內或有反彈，但仍建議震盪偏空思路，逢高沽空規則。