滬膠空頭未變 短期糖市回調

螺紋鋼弱勢格局不變 關注3300元附近支撐

螺紋鋼主力1405合約開於3301元，盤中窄幅波動，最低至3299元，最高至3325，午盤收於3311元，跌幅0.27%。

鋼材市場，建筑鋼材市場繼續維持弱勢，市場心態不佳，部分地區價格繼續走低，上海地區三級螺紋鋼報3150元/噸，杭州地區三級螺紋鋼報3300元/噸，天津地區報平在3140元/噸。

原料方面，昨日唐山鋼坯價格跌30元只2860元/噸；鐵礦石方面，進口礦價格繼續下跌，普氏價格下跌1.25美元至117.75美元/噸，新加坡掉期價格也維持跌勢，進口62%澳洲粉礦跌2.25美元至117美元/噸，青島港61%pb 800元/噸，天津港(600717,股吧)的61%pb粉825元/噸，折算成期貨標準品后分別為885元/噸和912元/噸。

螺紋鋼基本面上仍維持弱勢的狀態，圖形上，螺紋鋼弱勢下跌格局不變，空單可繼續持有，關注3300元附近支撐。

滬鋅窄幅波動 短期仍然震盪為主

昨夜倫鋅震盪為主，收於2045點，較前日持平， lme昨日下降4800噸至774250噸，注銷倉單26.80%。從周線結構來看倫鋅雖然已經擺脫低位，但整體還是處於寬幅震盪區間，近期上方2100附近壓力較大，出現調整。目前基本面整體依然較好，倫敦庫存仍在持續下降，繼續對價格提供支撐。

滬鋅1405合約繼續回升，但仍受阻上方多條均線，中午收於15120點，較昨日上漲45個點，漲幅將近0.3%，持倉量增加3562手至97742手。

今日現貨價報14890-14950元/噸，較昨日下跌10元，貼水165-225元/噸，貿易商多積極出貨，下游觀望情緒濃，多以按需采購為主，總體市場成交較昨日變化不大。

建議：前日下跌之后滬鋅走勢回穩，滬鋅圍繞60日均線震盪，近期整體處於區間震盪格局。建議暫時觀望為主。

產業鏈依舊疲弱 焦煤可逢高做空

今日焦煤、焦炭合約價格雙雙展開反彈，焦煤1405早盤小幅低開於911元/噸后盤中價格反彈，最終午盤收於919元/噸，持倉量增加4014手至19.2萬手，成交16.5萬手。焦炭1405最低下跌至1269元/噸，此后價格反彈，最終午盤收於1284元/噸。持倉量增加20790手至21.2萬手，成交41.5萬手。

焦煤現貨市場方面，價格多持穩，2月26日，山西柳林主焦煤a9.5s0.6v20g＞90出廠價報1030元/噸，本周下調20元/噸；山西古交主焦煤s1.3v20-23a＜10g＞75出廠價報1040元/噸，與前一日持平；京唐港澳洲產主焦煤s0.6v24a8.5g85y18港口提貨價報1000-1050元/噸，與前一日持平。

焦炭現貨市場方面，2月26日，山西太原準一級焦出廠價報1100元/噸，本周下調30元/噸；唐山二級冶金焦到廠價報1250-1280元/噸，本周下調15元/噸；天津港準一級冶金焦平倉價報1350-1360元/噸，二級冶金焦平倉價報1300-1330元/噸，均與前一日持平。

本周初，受國內部分樓盤大幅降價引發市場對未來房地產市場擔憂以及京津冀及其周邊地區遭遇多日霧靄天氣、鋼廠停產限產的影響，焦煤、焦炭期價雙雙大幅下跌。今日焦煤、焦炭期價反彈，雖然近期獨立焦化廠及鋼廠的煉焦煤庫存下降，但焦炭庫存卻明顯上升，鋼廠庫存壓力較大，需求依舊疲弱，焦煤采購謹慎。此外，焦化廠開工率居高不下，市場對焦炭后市保持悲觀情緒，少數鋼企計劃於3月份進一步下調采購價，整體產業鏈依舊疲弱，焦煤焦炭的反彈空間有限。技術上，焦煤1405價格反彈至10日和20日均線處遇阻，仍處於下跌頻道中，可逢高做空。

短期宏觀利空打壓商品 塑料快速反彈后回落

今日塑料1405合約上午震盪走低，午盤收跌0.46%，收於10760。上午持倉減少3560手至381958手，成交209852手。

上游方面，周一wti原油4月合約下跌0.99美元/桶，收於101.83美元/桶；布倫特原油4月合約下跌1.13美元/桶，收於109.51美元/桶；日本石腦油cfr價格上漲10.75美元/噸至950.25美元/噸；東北亞乙烯和東南亞乙烯cfr價格分別上漲13美元/噸和20美元/噸，各收於1483.5美元/噸和1401.5美元/噸。現貨方面，外盤線性遠東cfr價格上漲10美元/噸，收於1505美元/噸。今日上午繼續有個別石化廠小幅上調線性出廠價，大部分保持穩定。

短期塑料現貨市場成交量價齊升，石化廠庫存短期繼續消化，並且市場存在石化廠減產預期。需要持續關注現貨成交狀況以及石化廠是否真的減產。中線維持塑料價格探底回升觀點不變，但巨大的石化庫存料會抑制市場上漲力度，短期不建議追多，等回調低位買入。

pta現貨持續下行 期價再創新低

早盤pta1405合約開盤於6458點。開盤瞬間下行，再創新低至6412點，之后小幅反彈於6450附近震盪，午間收於6460點，今日pta持倉量增加19166手至1006346手。

上游方面，周二紐約原油4月期貨跌0.99美元，收於101.83美元/桶；布倫特4月期貨跌1.13美元，收於109.51美元/桶 opec最新公布的2月24日一籃子油價106.70美元/桶；較2月21日漲0.02美元。2月25日亞洲收盤下跌2美元/噸至1214.00-1215.00美元/噸fob韓國，cfr台灣/大陸收盤下跌2美元/噸至1238.00-1239.00美元/噸。

綜合來說，上游px受到pta檢修訊息的影響連續暴跌，對pta成本支撐崩塌，pta現貨格持續下行，現在pta向上倒逼px價格，px利潤大幅回落，目前現貨市場成交冷清，今日現貨價成交在6250左右，聚酯企業逐漸復工，終端織機開工率回至60%，上下游對市場持悲觀態度。整個產業鏈處於弱勢，后期產能過剩及庫存高企的壓力仍壓於產業鏈。盤面上看， pta持續處於下行頻道中，前期空頭可繼續持有。

滬膠空頭格局未變 繼續持有

今日早盤東京膠小幅高開， 盤中窄幅波動，滬膠低開，盤中窄幅震盪，截止中午休市主力1405合約收於14655元，跌幅0.37%。上海地區天然橡膠市場云南國營全乳膠市場報價在14600-14800元/噸左右，海南國營全乳膠市場報價在14600元/噸左右，與昨日持平。橡膠龐大的庫存壓力難以短期消化，而且2月份預計到港量也不會少。下游輪胎廠開工率逐步恢復，但原料庫存比較高，備貨依然是隨用隨買，無集中備貨情況出現，基本面毫無亮點。訊息面，1月汽車經銷商庫存預警指數為50.5%，比上月上升10.5個百分點，處於警戒線水平。反映汽車市場需求減弱，庫存增加，經銷商經營壓力增大。周一價格出現跌停，除了有宏觀因素外，更說明投資者對未來消費沒有信心。從技術形態上看，目前價格又回到之前的下降頻道中，空頭繼續持有。

兩板震盪整理 纖板重心有所下移

今日纖板1405合約早盤平開於64.20，小幅加倉日內震盪，午間收盤價為63.90。持倉量較上一交易日增3592手。

膠板1405合約早盤小幅低開在126.10，震盪下行，午盤收於125.75。持倉量較上一交易日小幅增2088手。

上游原料方面，持續關注印尼爪哇島火山噴發對當地馬六甲芯板加工企業所造成的影響，預計每立方收購價上漲5-10美金。國產楊木、杉木、松木、桉木等原木全國均價暫無變化。甲醇炒作天氣影響大幅走跌，纖板成本支撐弱化明顯。宏觀方面，樓市利空氛圍仍未完全消散，近期人民幣又遭大幅貶值，昨日人民幣兌美元單日跌幅為三年來新高。國內兩板現貨方面，近日下游家具生產企業陸續開工，中纖板、細木工板銷售逐漸轉好，但家具企業也反映普遍存在招工難的問題，家具企業的開工不及預期勢必不利於上游兩板的銷售。上周，江蘇地區部分品牌纖板價格有所上調。今日兩板報價仍較穩定，15mm中纖板全國均價為80.57元/張；15mm膠合板全國均價為130.53元/張。

盤面上看，纖板近期弱勢震盪，重心有所下移，下方64元強力支撐岌岌可危，整體上看仍在震盪筑底；膠板上方承壓均線系統，仍維持弱勢格局，關注125一線支撐表現。

粕類終端需求差 近弱遠強明顯

今日國內粕類期貨呈現明顯近弱遠強格局，其中豆粕1405合約增倉下跌0.97%收於3355，豆粕1409合約增倉上漲0.33%收於3355點；菜粕同樣呈現近弱遠強格局，其中菜粕1405下跌0.92%收於2575，菜粕1409上漲0.24%收於2550.

現貨方面，本周部分油廠豆粕已有庫存壓力，目前有4家油廠將因脹庫被迫停機，使得油廠出貨意愿強烈。其中隨著日照市場競爭最為激烈，油廠展開價格戰，最低成交已降破3700元/噸關鍵支撐位。據天下糧倉數據， 2月份國內各港口進口大豆預報到港總量463.72萬噸，基本符合預期。因巴西大豆裝船速度較快，最新預估3月份大豆到港量將達到540萬噸，較上周預估上調40萬噸，4月份大豆到港量最新預估暫維持560萬噸不變，5 月份大豆到港量最新預估620萬噸，較上周預估上調20萬噸。而菜粕需求面臨同樣問題，節后出現“倒春寒”天氣，水產養殖對菜粕需求還未啟動。而國內禽流感疫情對市場的影響較預期更加嚴重，據傳部分區域2月份禽料需求環比下降近4成。但目前長江流域國產菜粕貨源偏緊

總之,南美作物豐產上市在即到港量增加，養殖業處於淡季，以及禽流感蔓延和生豬價格暴跌，豆粕季節性需求減弱拖累現貨，期貨貼水較大仍支撐盤面,或將繼續維持寬幅震盪走勢。

因巴西降雨引發短期糖市回調

今日國內白糖受外盤下跌拖累出現較大跌幅，並且回落幅度超出外盤，主要是由於國內供應偏寬鬆的局面沒有改變，國際原糖回調加劇國內壓力。

今日現貨價格仍表現清淡，未跟隨盤面跌勢出現下調，華中、中原、華中大部分地區報價基本以持穩為主，當前配額外進口仍然高於國內現貨及期貨價格，短期內國內現貨向下也難有空間。

巴西氣象預報機構somar周一在一份報告中稱，未來一周，巴西甘蔗種植區將出現更多的較為分散的降雨。

總部位於德國的研究機構f.o. licht gmbh的資深大宗商品分析師stefan uhlenbrock在一次電話采訪中表示，將其對13/14全球糖市供應過剩量的預估調降18%。

隨著外盤的回調，國內也跟隨下行，主要由於前期上漲也是受外盤帶動的原因，且國內整體現貨走勢偏弱，外盤的回調引發國內下跌幅度較大。當前從形態上看，國內市場短期仍處於上升格局，短期可繼續持有多頭。

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