民生證券王小勇：一季度估值回升行情或開啟

行業動態及主要觀點

建筑板塊2014年以來在流動性偏緊、房地產市場預期悲觀等因素影響下，下跌較多，估值已經處於洼地。目前央行態度緩和，房產稅立法進程慢於預期，中短期利空因素已經出盡。而當前時點接近年報、一季報披露期，年報業績以及一季報業績較好的細分板塊有望在業績催化下結束下跌，並進行估值切換與修復。

首推裝飾行業，隨著2013年業績預期兌現，2014年一季度業績公布、以及龍頭公司金螳螂(行情,問診)實際控制人事件或將於一季度水落石出，裝飾一季度催化因素充足，一季度末二季度初或啟動估值修復與切換行情。其次推薦園林板塊，受流動性偏緊引發市場對地方債務風險擔憂，園林前期過度下跌，存在超跌反彈可能。再次推薦煤化工，2014年年初或將迎來較多項目招投標，迎來訂單釋放第一波。而海油工程(行情,問診)、中海油服(行情,問診)14年業績仍存超預期可能，中海油14年資本開支計劃將達50%左右（不考慮尼克森），持續強烈推薦。

一周（01月19日-01月26日）行業回顧

本周民生建筑板塊上漲4.12%，在13個證監會一級行業中，民生建筑漲幅排第9位，最大漲跌幅分別出現在周三、周一，幅度分別為2.82%、-0.47%。

本周建筑板塊漲幅居前5的個股是亞廈股份(行情,問診)（11.63%）、廣田股份(行情,問診)（10.01%）、浦東建設(行情,問診)（9.13%）、蒙草抗旱(行情,問診)（8.29%）和洪濤股份(行情,問診)（8.04%），漲幅居后5的個股是中工國際(行情,問診)（-0.28%）、中化岩土(行情,問診)（0.00%）、葛洲壩(行情,問診)（0.78%）、蘇交科(行情,問診)（1.99%）和中國建筑(行情,問診)（2.01%）。

年初至今建筑板塊漲幅居前5的個股是海油工程（10.82%）、北方國際(行情,問診)（5.44%）、亞廈股份（3.84%）、中海油服（3.72%）和光正鋼構（2.22%），漲幅居后5的個股是中國化學(行情,問診)（-18.75%）、中工國際（-12.01%）、普邦園林(行情,問診)（-10.97%）、東方園林(行情,問診)（-10.27%）、和圍海股份(行情,問診)（-10.08%）。

上周報告精要（01月19日-01月26日）

《中海油服（601808）-工作量繼續快速增長，業績確定性高》

風險提示:宏觀經濟系統風險，業績低於預期風險