電力板塊2014開年至今盈利總體趨穩

【宏觀面】馬年土地市場火爆行情不在 多地出現底價成交

眾多房企1月銷售業績逆市“飄紅”，但是從各城市的銷售數據來看，年初樓市銷量下滑已經是不爭的事實。近期，杭州兩樓盤相繼降價，降幅多達近4000元/平方米，初步顯示出房地產商降價跑量爭取資金回籠的態度。而在供應端，據廣州市國土房管局提供的數據顯示，2014年廣州全市住宅用地計劃供應量為6.66平方公里，略高於2013年實際供應量的6.49平方公里，比全市前五年住宅用地年均供應量（5.52平方公里）增加了20.7%。

英國1月零售銷售月率降1.5% 創近兩年最大跌幅

英國統計局周五（2月21日）公布的數據顯示，英國1月季調后零售銷售月率創2012年4月以來（近兩年）最大跌幅。具體數據顯示，英國1月季調后零售銷售月率下降1.5%，創2012年4月以來最大跌幅，預期下降1.0%，前值修正為上升2.5%，初值上升2.6%。英國1月季調后零售銷售年率上升4.3%，預期上升5.0%，前值上升5.3%。

小結：中國樓市近期已出現偏緊的跡象，且預計未來在穩中偏緊的資金面背景下，樓市交投將進一步受到限制。此外，英國銷售數據不佳，表明英國經濟復甦風險猶在。

【行業面】電力板塊2014開年至今盈利總體趨穩

2013年，電力板塊體現出來較好的防御性，且2014年初至今電力板塊下跌0.37%，其中火電下跌2.87%，水電下跌1.31%，同期滬深300指數下跌6.2%，電力板塊跑贏大盤，獲得超額收益5.38%。究其原因，宋穎分析，這源於動力煤炭全年均價的持續下跌，電力行業盈利繼續提升，全行業實現凈利有望創出2000年以來的盈利高點。而從行業估值看，電力板塊最新預測2013年、2014年市盈率8.94、8.49倍，遠低於全部A股（剔除銀行）預測2013年、2014年16.15、13.42倍。

紐卡斯爾港煤炭出口量上周跳漲30%

截止到2014年2月17日的一周，澳大利亞昆士蘭州紐卡斯爾港出口煤炭共計401萬噸，較前一周跳漲30.52%，但與截止到2014年2月10日的一周相比，下降了12.99%。當周裝船38艘（前一周為36艘）；平均等待時間為3.12天，較前一周下跌29.09%。截止到2014年2月17日早7時，港口待裝船舶9艘，預到船舶34艘，正在裝運船舶7艘。截止到2月17日，本月累計出口煤炭827.6萬噸。預計2014年2月紐卡斯爾港煤炭出口量為1140萬噸，目前已完成72.59%。

【資金面】小結：昨日動力煤期貨市場沉淀資金2.6億元，資金小幅凈流入93萬元。此外大宗商品市場，CRB商品指數出現小幅回升。從國內煤炭產業板塊指數來看，無論是上游的煤炭石油板塊、煤化工板塊，還是下游的電力板塊、水泥板塊和鋼鐵板塊皆出現不同幅度下跌，表明煤炭產業板塊整體偏弱。能源美元市場，國際原油價格出現繼續回落，美煤炭價格較前個交易日出現較大幅度上漲，且美元指數小幅回落，可對國際石油煤炭等能源價格形成一定支撐。

【規則面】上周五，TC1405小幅走高，報收於532.6元/噸，漲幅為0.57%，截止2月21日，秦皇島港Q5500動力末煤山西產平倉價540元/噸，澳大利亞BJ動力煤現貨價格為76.90美元/噸，較上期下跌1.79%。秦皇島港Q5500動力煤現貨較近月合約升水7.4元/噸，較遠月合約升水1.2元/噸，且近遠月基差皆走弱，但仍可對近月期價形成一定支撐。短期期價於歷史低位運行，且隨著工商企業陸續恢復生產經營，電力需求可能會逐步回升，但下游電廠庫存充裕，短期動力煤消費可能去庫存，但利空基本出盡，我們認為動力煤可能仍會維持震盪態勢，建議短期震盪偏多思路，可於短期下方低位低吸高拋。