匯豐2月PMI回落到7個月新低 分析稱春節因素致數據混亂

匯豐今日公布的2月份中國制造業采購經理人指數（PMI）初值僅為48.3，遠低於外界的預期，並回落到7個月以來新低。匯豐強調春節因素影響2月數據變弱，稱經濟不會重復去年上半年放緩走勢。美銀美林則認為，近期各種宏觀數據描繪出一副混亂的畫面，PMI由於季節性調整因素並不準確，短期增長勢頭難測。

此前經濟學家預測的匯豐PMI初值平均在49.5左右，與1月份持平，然而今日公布的數據僅為48.3，跌至7個月新低。數據顯示，分項指數中的新訂單指數大跌至48.1，也是7個月來首度跌破50的榮枯分界線，產出指數也是7個月來首次降至50以下。采購、庫存也紛紛跌破50，顯示需求下滑，企業的去庫存進度則加快。制造業的就業情況也在持續下滑，創下四年以來最低點。

對此，匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌[微博]認為，初值進一步走弱是因為新訂單和生產指數收縮，反映企業去庫存仍在持續。不過，他強調經濟增速不會重復去年上半年持續放緩走勢，原因是外需正在改善，而政策層面也有充裕空間，相信決策者會采取政策微調，以使經濟增速保持平穩步伐。他預測政策微調的時間會是1－2月增長數據公布后及兩會后的3月中旬。

屈宏斌認為，受到春節因素影響2月數據變弱，建議綜合1－2月數據來看避免誤判。

投行美銀美林則認為，考慮到假期因素，應該淡化這個素質差強人意的數據。該行認為，PMI數據經過大量季節性調整，但季節性調整卻因中國春節假期的不同時間以及過往記錄較短而相當不準確，並指匯豐PMI過去兩年在預測中國經濟拐點方面都表現欠佳。

美銀美林指出，短期經濟增長勢頭的可見性相當難測，而國家統計機構公布的宏觀數據描繪出一幅混亂的畫面：外貿增長和信貸擴張明顯高於市場預期，而春節黃金（1312.00， -3.80， -0.29%）周消費又符合預期。

不過數據進一步加深了外界對中國內地經濟減速的擔憂，港股恒生指數在數據公布后幾分鐘內即跌逾300點。不少分析人士也認為內地經濟增長正在減速，野村首席中國經濟學家張智威相信，中國收緊貨幣政策導致利率上升，給投資造成了負面影響，因此增長勢頭繼續放緩。