敦沛金融港股盤勢分析

◆宏觀焦點

美股上周五靠穩，道指回升0.2%，收報16,469 點，但標指及納指仍然偏軟，前者微跌 0.03%，收報1,831 點，後者下跌0.3%，收報4,131點。即將離任的聯儲局主席伯南克發表講話，他一方面唱好美國的經濟前景，指當地的經濟增長將會進一步提速，又指縮減買債規模並不代表當局的寬鬆貨幣政策承諾有變。展望本周，最重要的經濟數據相信非本周五公佈的12月份非農業職位增長莫屬，而本周三公佈的聯儲局議息會議紀錄，相信會進一步揭示聯儲局的退市計劃，亦值得留意。

原油期貨週五下跌，儘管EIA數據顯示，上周美國原油庫存減少700萬桶，但美國原油供應增加，加上利比亞原油供應將逐漸恢復，油價受壓。紐約期油每桶報93.96美元，跌1.55%。金價週五上升，美國股市下跌，黃金延續上日升勢，中國實金需求上升亦支持金價向上。現貨金報每盎司1,237.01 美元，升1.03%。

美股高位回吐，美匯指數更加錄得五個月以來的最大的升幅，市場憂慮亞太股市或爆發走資潮，加上內地12月份服務業PMI步製造業PMI的後塵同告回落，由11月份的56 跌至54.6，亦令投資者對中國的經濟前景的疑慮加深，拖累恒指上周五大跌2.2%，收報 22,817點，並且一下子失守10 天、20 天、50天及100 天四條移動平均線，下方的250 天線(22,605點)已經成為重要防線。無疑，從技術走勢出發，港股目前的形勢的確是急轉直下，但有一點值得留意的是，對上一次出現走資潮憂慮的時候，整個亞太股市基本上無一倖免齊齊大跌，但在上周五，香港以外的亞太股市其實表現相對理性。個別板塊方面，中資金融股顯著受壓，工行(1398 HK)及建行(939 HK)跌2.7%及2.4%，國壽(2628 HK)更加跌3.4%。有內地報道指出，神華集團下調長協煤價，市場憂慮煤炭行業或爆發降價潮，拖累相關股份向下。神華(1088 HK)及兗煤(01171 HK)跌4.4%及3.9%。紐約期油急挫3%，中海油(883 HK)、中石油(857 HK)及中石化(386 HK)跌3.9%、3.1%及3%。

◆公司新聞

信利國際(732 HK)發盈喜，預料今年集團淨利潤可能較去年大幅增加，主要原因是截至二零一三年十二月三十一日止年度集團收益比去年同期大幅增加約66.9%，由去年同期約123.74億港元增加至約206.56億港元。

碧桂園（2007 HK）公佈，截至2013年12月31日止十二個月，集團共實現合同銷售金額約人民幣1060億元，及合同銷售建築面積約1593萬平方米。

豐臨集團（1152 HK）發盈警，預期2013年度之溢利將大幅下降或錄得虧損，主要由於集團營業額及毛利率下降；於尋找新的收益來源時產生額外一般行政開支；及就建議配售新股及可換股債券產生額外之合規及專業開支所致。

◆交易建議

股份編號︰709 HK – 6.73元 / 目標價︰7.43元/ 10.4% 佐丹奴國際業務穩健，加上股息吸引，面對市況逆轉，會是具防守性的選擇。基於集團行之有效的存貨管理，集團的存貨水平遠優於同業，亦因此得以避免捲入同業大幅降價以清理存貨的潮流中，為少數毛利率可以力保不失的服飾零售企業。另一邊廂，集團的業務遍佈亞太(內地︰27%；港台︰28%；亞太其他地區︰26%；中東︰13%)，地域風險較業務專注於內地的同業分散，這亦為集團業續跑贏行業的原因之一。

值得留意的是，集團內地業務的店鋪數目縮減計劃已經差不多來到尾聲，未來可望逐步由絆腳石轉變為增長引擎。而集團有意加強在新興亞洲市場的滲透，早前便在越南成立了一間聯營公司，此舉雖然難以提供即時貢獻，但就可以為集團的中長線發展注入龐大潛力。估值方面，集團現時的2014預測市盈率為12.4倍，而預測股息率則高達6.3 厘，估值吸引，故建議買入。