天弘基金：實體經濟有亮色 增長結構質量均好轉

中國人民銀行行長周小川行長4月17日在出席國際貨幣基金組織第33屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議時表示，今年以來中國經濟開局良好，尤其是3月份的經濟指標與1-2月相比有明顯回升；中國將靈活適度實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。天弘基金認同周小川行長的判斷，認為一季度經濟增長的結構和質量相比去年年底也相對好轉，在全球經濟仍然低迷的大背景下顯得來之不易。

天弘基金表示，政府從去年下半年開始頻繁推出政策托底經濟，一季度顯著增加的社會融資和相對快速的財政支出推動3月工業生產和投資增速出現明顯回升。最新公布的金融數據顯示，今年以來中國經濟開局良好。

天弘基金認為，一季度GDP增速雖然低於去年年底增速，但是顯著好於市場之前的預期。同時，增長的結構和質量相比去年年底也相對好轉，第二產業下滑速度趨緩，第三產業占比持續上升，三大經濟引擎——投資、進出口和消費均有程度不一的改善。在全球經濟仍然低迷的大背景下，上述成果來之不易。

然而，一季度經濟回升的基礎仍不穩固，內生性動力有待觀察。同時，當前人民幣貶值預期降到8·11匯改以來的低位，物價上漲空間有限，因此貨幣政策仍有呵護實體經濟的空間。

央行行長周小川在國際貨幣基金會議上提出「靈活適度實施穩健貨幣政策」。天弘基金認為：一方面，央行將在上半年貨幣政策空間較大的時期，繼續支持資金脫虛向實，夯實經濟回暖基礎，另一方面，如果二季度經濟增速趨於穩定，央行也很可能將基於經濟現狀靈活調整政策松緊程度，兼顧穩增長和控風險兩大政策目標。

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